NASDAQ: AMGN ยาต้นแบบและยาสามัญ GLP-1 และโรคอ้วน

Amgen Inc. (AMGN)

Biopharmaceuticals (Repatha · Prolia · Otezla) • Horizon (Tepezza · Krystexxa) • Cardiovascular · Inflammation · Oncology • MariTide (obesity pipeline)
$414.61(AMGN)
▲ +38.9% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $269.77 – $447.03
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Amgen Investor Relations
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · EPS = GAAP diluted (TTM ถึง Q2 2569)
Market Cap
$224B
~540.6M หุ้น · ~540 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
25.8x
EPS TTM $16.09 · GAAP diluted EPS $16.09 · non-GAAP guidance 2569 $22.30–23.50
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
21.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน FY2021–25 21.1x (ช่วง 19.9–39.9x · ปี 2567 EPS ต่ำผิดปกติ)
P/BV
24.35x
BVPS $17.03 · สูงเพราะ buyback + Horizon goodwill
กำไรสุทธิ FY2025
$7.71B
ทั้งปีบัญชี · +88.5% YoY · GAAP EPS $14.23
EPS (TTM)
~$16.09
GAAP · Q3 2568–Q2 2569 ($5.93+$2.46+$3.34+$4.37) · FY2025 $14.23
BVPS
~$17.03
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Book value ต่ำเพราะ buyback หนักและ goodwill จาก Horizon
ROE / Net Margin
~91% / 23%
ROE สูงเพราะ equity ต่ำ (ผลจาก buyback)
รายได้ TTM
$38.1B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $36.8B (+10% YoY) · TTM +9.1% · guidance 2026: $38.2–39.4B
อัตรากำไรขั้นต้น
71.9%
Gross margin · TTM · FY2025 70.8%
เงินปันผล
2.43%
$10.08/ปี · $10.08/หุ้น/ปี · เพิ่มต่อเนื่องมากกว่า 12 ปี
Beta
0.42
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาดมาก · defensive pharma
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 · รายเดือน
ราคา AMGN มูลค่าเหมาะสม $348.20 จุดสำคัญ

ราคา AMGN ปิดสิ้นเดือน ต.ค. 2568 ที่ $298.43 และปิดสูงสุดรายเดือนที่ $429.88 (ส.ค. 2569) ก่อนย่อลงมาปิดล่าสุดที่ $414.61 — ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายหัวรายงาน ราคาปัจจุบัน $414.61 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $348.20 ของเรา (MOS −19%) แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (query1.finance.yahoo.com/v8/finance/chart/AMGN?interval=1mo&range=1y) · ราคารายเดือน ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · ใช้ GAAP diluted EPS TTM
1. P/E Valuation (GAAP diluted)
EPS (TTM) $16.09 × P/E เป้าหมาย ~21.1x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีของ AMGN เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted FY2021–25; ช่วง 19.9–39.9x)
$339.50
2. DDM / Gordon Growth Model
D₁ = ปันผล $10.08 × (1+g); g 6%, r 9% — เพิ่มปันผลต่อเนื่อง แต่ลดจาก 10% เป็น 6% เพราะภาระหนี้ Horizon
$356.16
3. EV/EBITDA
EV/EBITDA 15x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — เทียบกลุ่ม pharma 12–18x (ตัวคูณสมมติ ไม่มีมัธยฐานที่วัดจริง; EBITDA ยกจากรอบก่อน ยังไม่ยืนยันกับงบล่าสุด)
$348.93
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $339.50 – $356.16
$348.20

วิธี P/E ให้ค่าต่ำสุด ($339.50) · DDM ให้ค่าสูงสุด ($356.16) จากสมมติฐาน r 9% / g 6% · EV/EBITDA ให้ค่ากลาง ($348.94) หลังหักหนี้สุทธิ ~$43.3B · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ไม่ใช่ขาของ FV (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) ราคาปัจจุบัน $414.61 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย $348.20 (MOS −19%) แสดงว่าตลาดให้ราคา Amgen สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมพอสมควร หมายเหตุ: รอบนี้เปลี่ยนฐาน EPS จาก Non-GAAP adj เป็น GAAP diluted TTM $16.09 เพื่อให้ตรงฐานเดียวกับมัธยฐาน P/E ที่วัดจากงบ (guidance GAAP EPS ปี 2569 $15.80–17.08 ยืนยันว่า TTM อยู่ในแนวเดียวกัน) · non-GAAP guidance $22.30–23.50 อยู่ในบริบท ไม่ใช่ฐานของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $414.61
เหมาะสม $348.20
$243.74
MOS 30% $278.56
MOS 20% $348.20
Fair Value $356.16
กรอบบน FV $388.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา AMGN ปัจจุบัน $414.61 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $348.20 (MOS −19%) แสดงว่าหุ้นซื้อขายอยู่ในโซนแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม (Overvalued) เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $388 (Yahoo $387.69 n=29 · StockAnalysis $388.03 Hold) ใกล้ราคาปัจจุบัน สะท้อนมุมมอง Hold ของตลาด — ใช้เป็นบริบท ไม่ใช่ขาของ FV ผู้ที่ต้องการ MOS 20% ควรรอโซน $278.56 ขณะที่ MOS 30% อยู่ที่ $243.74

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−19%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม (Overvalued) — ไม่มี MOS ณ ราคาปัจจุบัน · รอโอกาสในโซน MOS 20% ($278.56)
จุดซื้อ MOS 20%
$278.56
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$243.74
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $348.20
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $414.61 • EPS ฐาน ~$16.09 (adj TTM) ~$10.08/ปี • รวมปันผล
BearEPS +0%/ปี
$241.35
−34%
  • EPS ปี 3~$16.09
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$31.00
  • สถานการณ์MariTide ล้มเหลว + LOE เร่ง
BaseEPS +8%/ปี
$405.38
+6%
  • EPS ปี 3~$20.27
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$33.00
  • สถานการณ์MariTide Phase 3 คืบหน้า + รายได้โตต่อเนื่อง
BullEPS +15%/ปี
$562.83
+44%
  • EPS ปี 3~$24.47
  • P/E ออก23x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$34.00
  • สถานการณ์MariTide อนุมัติ FDA + obesity market re-rating

EPS ฐาน = GAAP diluted EPS TTM $16.09 (Q3 2568–Q2 2569) · Amgen ตั้งเป้า GAAP EPS ปี 2569 ที่ $15.80–$17.08 (non-GAAP $22.30–$23.50) · P/E ออก Base 20x ต่ำกว่ามัธยฐาน 21.1x เล็กน้อย ตัวแปรที่มีผลกระทบมากที่สุดคือ MariTide Phase 3 MARITIME — สำเร็จ = Bull scenario ที่เป็นไปได้ · ล้มเหลว = ไม่กระทบมากเพราะยังมี base business แข็งแกร่ง ปันผลรวม 3 ปีคาดการณ์จากปันผลปัจจุบัน $10.08/ปี พร้อมการเติบโต 2–12%/ปี ตามแต่ละ scenario

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • MariTide Phase 3 MARITIME: ยาอ้วน GLP-1/GIP bispecific ฉีดรายเดือน (หรือ 4–6 ครั้ง/ปี) vs Ozempic/Wegovy รายสัปดาห์ · Phase 2 ลด ~20% น้ำหนักใน 52 สัปดาห์ · MARITIME-1 และ MARITIME-2 (Phase 3) กำลังดำเนินการ และมีแผนเริ่ม Phase 3 ใน T2D อีก 3 การศึกษาในปี 2569 (Amgen Q2 2026 release) · ผลสำเร็จ = re-rating ครั้งใหญ่
  • รายได้เติบโตต่อเนื่อง: รายได้ Q2 2569 $10.05B · TTM $38.1B (+9.1% YoY) · guidance รายได้ 2569 $38.2–39.4B (Amgen Q2 2026 release)
  • Horizon Portfolio (Tepezza + Krystexxa): Tepezza สำหรับโรคตาไทรอยด์ · Krystexxa สำหรับโรคเกาต์เรื้อรัง · ทั้งคู่เป็น specialty biologics
  • ปันผลที่เพิ่มต่อเนื่อง: เพิ่มปันผลมากกว่า 12 ปีต่อเนื่อง · ปัจจุบัน yield ~2.6% · FCF TTM ~$10.2B ช่วยหนุนการเพิ่มปันผลต่อไป
  • Guidance 2569: รายได้ $38.2–39.4B · GAAP EPS $15.80–$17.08 · non-GAAP EPS $22.30–$23.50 (Amgen Q2 2026 release)
  • Beta ต่ำ (0.42) — Defensive Profile: ราคาผันผวนน้อยกว่าตลาดมาก · เหมาะสำหรับ defensive portfolio ในช่วง macro ไม่แน่นอน

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Loss of Exclusivity (LOE) ผลิตภัณฑ์หลัก: Enbrel (biosimilar แข่งขัน) · Prolia (denosumab biosimilar) · Otezla · LOE เร็วกว่าคาด = กดรายได้ฐาน
  • หนี้สูงจาก Horizon ($28B): Net debt ~$43.3B (หนี้ $57.3B − เงินสด $14.0B) ทำให้ financial flexibility จำกัด · ดอกเบี้ยกดกำไร GAAP · leverage สูงเสี่ยงหาก revenue shortfall
  • MariTide Phase 3 ความเสี่ยง Clinical: แม้ Phase 2 ดี แต่ Phase 3 อาจไม่ได้ผล efficacy/safety หรือ FDA ปฏิเสธ · การแข่งขันจาก Novo Nordisk (Ozempic/Wegovy) และ Eli Lilly (Mounjaro/Zepbound) สูงมาก
  • IRA Drug Pricing: กฎหมาย Inflation Reduction Act อนุญาต Medicare เจรจาราคายา · อาจกดราคา Enbrel หรือผลิตภัณฑ์อื่นในอนาคต
  • GAAP EPS บิดเบือน: ค่าตัดจำหน่าย/ค่าใช้จ่ายซื้อกิจการทำให้ GAAP EPS TTM ($16.09) ต่ำกว่า non-GAAP guidance ปี 2569 ($22.30–$23.50) มาก · รายงานนี้ใช้ฐาน GAAP จึงอนุรักษ์กว่าฐาน adj ที่ตลาดใช้
8

สรุปภาพรวม

AMGN — ราคาสมเหตุสมผล (Fair Value) · รอโอกาสดีกว่า

Amgen เป็น Large-Cap Biotech ที่มีธุรกิจฐานแข็งแกร่ง — รายได้ TTM $38.1B, GAAP EPS TTM $16.09, ปันผล $10.08/ปี (เพิ่มต่อเนื่อง 12+ ปี), FCF แข็งแกร่ง และ beta ต่ำ (0.42) ทำให้เหมาะเป็น defensive holding ราคาปัจจุบัน $414.61 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $348.20 (เฉลี่ย 3 วิธี: P/E $339.50 + DDM $356.16 + EV/EBITDA $348.94) แสดงว่าตลาดให้ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม MOS ติดลบ (−19%) ปัจจัยที่น่าติดตามมากที่สุดคือ MariTide Phase 3 MARITIME — หากประสบความสำเร็จในการแข่งขันกับ Ozempic/Wegovy (ข้อได้เปรียบ: ฉีดรายเดือน vs รายสัปดาห์) จะ re-rate หุ้นอย่างมีนัยสำคัญ

มูลค่าเหมาะสม
$348.20 ($339.50–$356.16)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −19%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$388.00 (Hold)
กลยุทธ์: AMGN ซื้อขายสูงกว่า Fair Value ณ ปัจจุบัน · นักลงทุนระยะยาวที่ต้องการ defensive dividend stock สามารถถือต่อได้ · ผู้ที่ต้องการ Margin of Safety 20% ควรรอโซน MOS 20% ($278.56) ก่อนสะสมเพิ่ม · ติดตาม Phase 3 MariTide results เป็น catalyst สำคัญที่อาจเปิด Bull case (+44% รวมปันผล)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EPS ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/amgn/), Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/AMGN), Amgen Investor Relations Q4 2025 + Q1 2026 earnings (prnewswire.com), Amgen Newsroom (amgen.com/newsroom), StockAnalysis Forecast (stockanalysis.com/stocks/amgn/forecast/) • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 · ยืนยัน 2 แหล่ง: $385.65 (Yahoo) = $385.65 (StockAnalysis) diff 0% ✓ · GAAP EPS TTM $16.08 (Yahoo) ≈ $16.09 (StockAnalysis) diff 0.1% ✓ · Q2 2026 (Amgen IR/SEC 8-K, StockAnalysis quarterly)