●●●
NASDAQ: AMGN Biopharmaceuticals Large-Cap Biotech

Amgen Inc.

Biopharmaceuticals (Repatha · Prolia · Otezla) • Horizon (Tepezza · Krystexxa) • Cardiovascular · Inflammation · Oncology • MariTide (obesity pipeline)
$414.30(AMGN)
▲ +46.8% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $269.77 – $398.00
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Amgen Investor Relations
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 · EPS = Non-GAAP (Adjusted)
Market Cap
$194.6B
~540 ล้านหุ้น
P/E (TTM, adj)
~17.2x
Non-GAAP adj EPS $20.98 · GAAP P/E ~25x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
15–22x
ช่วงปกติสำหรับ large-cap pharma
P/BV
21.0x
BVPS $17.03 · สูงเพราะ buyback + Horizon goodwill
กำไรสุทธิ FY2025
$7.71B
+88.5% YoY · GAAP EPS $14.23
EPS (TTM, adj)
~$20.98
Non-GAAP: Q2-Q4 2025 + Q1 2026 · GAAP EPS TTM $14.37
BVPS
~$17.03
Book value ต่ำเพราะ buyback หนักและ goodwill จาก Horizon
ROE / Net Margin
~101% / 21%
ROE สูงเพราะ equity ต่ำ (ผลจาก buyback)
รายได้ TTM
$37.2B
FY2025 $36.8B (+10% YoY) · guidance 2026: $37.1–38.5B
Gross Margin
68.3%
FY2025 67.3% · ฟื้นตัวดีหลัง Horizon รวม
เงินปันผล
~2.80%
$10.08/หุ้น/ปี · เพิ่มต่อเนื่องมากกว่า 12 ปี
Beta
0.42
ความผันผวนต่ำกว่าตลาดมาก · defensive pharma
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569 · รายเดือน
ราคา AMGN มูลค่าเหมาะสม $360 จุดสำคัญ

ราคา AMGN ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในรอบปีที่ผ่านมา จาก $287.71 (ส.ค. 2568) ขึ้นสู่ระดับ $382.24 (ก.ค. 2569) ให้ผลตอบแทนรอบปี +32.9% จุดสูงสุดในรอบปีที่ $388.16 (ก.พ. 2569) ตามผลประกอบการ Q4 2025 ที่แข็งแกร่งและการขยาย Phase 3 ของ MariTide ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $360 ของเราเล็กน้อย แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (query1.finance.yahoo.com/v8/finance/chart/AMGN?interval=1mo&range=1y) · ราคารายเดือน ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · ใช้ Non-GAAP adj EPS TTM
1. P/E Valuation (Non-GAAP Adjusted)
EPS adj. $20.98 × P/E เป้าหมาย 18x — เปรียบเทียบ GILD ~13x, REGN ~18x, ABBV ~20x · Amgen มีปันผลสูงและ FCF แข็งแกร่ง รับ premium พอสมควร
$377.64
2. DDM / Gordon Growth Model
D₁ = $10.08 × (1+6%) = $10.68; g = 6% (เพิ่มปันผลต่อเนื่อง แต่ลดจาก 10% เป็น 6% เพราะภาระหนี้ Horizon), r = 9% → FV = $10.68 / (9%−6%) = $356
$356.16
3. EV/EBITDA
EBITDA TTM $15,464M × 15x = EV $231,960M − Net Debt $45,290M = Equity $186,670M ÷ 539.71M หุ้น — เทียบกลุ่ม pharma 12–18x · 15x สะท้อน pipeline MariTide + ภาระหนี้ Horizon
$346.00
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $346 – $378
$360

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุด ($377.64) เพราะ adj EPS แข็งแกร่ง · DDM ให้ค่ากลาง ($356.16) เหมาะสมเพราะ Amgen เพิ่มปันผลต่อเนื่อง · EV/EBITDA ให้ค่าต่ำสุด ($346.00) เนื่องจากหักหนี้สุทธิ $45.3B จาก Horizon acquisition ราคาปัจจุบัน $382.24 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย $360 (MOS −6.2%) แสดงว่าตลาดให้ราคา Amgen เต็มมูลค่าค่อนไปทางแพงเล็กน้อย ณ ปัจจุบัน หมายเหตุ: ใช้ Non-GAAP Adjusted EPS TTM $20.98 (Q2–Q4 2568 + Q1 2569) เนื่องจาก GAAP EPS บิดเบือนจากค่าตัดจำหน่าย goodwill จากการซื้อ Horizon Therapeutics ($28B, ต.ค. 2566)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $414.30
เหมาะสม $360
$252
MOS 30% $288
MOS 20% $353
เป้า Analyst $360
Fair Value $378
กรอบบน FV

ราคา AMGN ปัจจุบัน $382.24 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $360 (ห่างเพียง 6.2%) แสดงว่าหุ้นซื้อขายอยู่ในโซนแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย (Slightly Overvalued) เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $353 (35 คน, จาก StockAnalysis.com/S&P Global) ต่ำกว่าราคาปัจจุบันเล็กน้อย สะท้อนมุมมอง Hold ของตลาด ผู้ที่ต้องการ MOS 20% ควรรอโซน $288 ขณะที่ MOS 30% อยู่ที่ $252

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−15%
ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม (At Fair Value) — ไม่มี MOS ณ ราคาปัจจุบัน · รอโอกาสดีกว่าในโซน <$290
จุดซื้อ MOS 20%
$288
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$252
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $360
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $382.24 • EPS ฐาน ~$20.98 (adj TTM) • รวมปันผล ~$10.08/ปี
BearEPS 0%/ปี
$315
−9.5% (3 ปี รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$20.98
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$31
  • สถานการณ์MariTide ล้มเหลว + LOE เร่ง
BaseEPS +7%/ปี
$496
+38.4% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$25.70
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$33
  • สถานการณ์MariTide Phase 3 คืบหน้า + growth drivers +24% YoY
BullEPS +15%/ปี
$736
+101.4% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$31.91
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$34
  • สถานการณ์MariTide อนุมัติ FDA + obesity market re-rating

EPS ฐาน = adj EPS TTM $20.98 (Q2 2568–Q1 2569) · Amgen ตั้งเป้า non-GAAP EPS ปี 2569 ที่ $21.70–$23.10 สะท้อน organic growth ที่แข็งแกร่ง ตัวแปรที่มีผลกระทบมากที่สุดคือ MariTide Phase 3 MARITIME — สำเร็จ = Bull scenario ที่เป็นไปได้ · ล้มเหลว = ไม่กระทบมากเพราะยังมี base business แข็งแกร่ง ปันผลรวม 3 ปีคาดการณ์จากปันผลปัจจุบัน $10.08/ปี พร้อมการเติบโต 2–12%/ปี ตามแต่ละ scenario

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • MariTide Phase 3 MARITIME: ยาอ้วน GLP-1/GIP bispecific ฉีดรายเดือน (หรือ 4–6 ครั้ง/ปี) vs Ozempic/Wegovy รายสัปดาห์ · Phase 2 ลด ~20% น้ำหนักใน 52 สัปดาห์ · MARITIME-Switch เปิดตัว Q1 2569 เทียบกับ weekly GLP-1 · ผลสำเร็จ = re-rating ครั้งใหญ่
  • Growth Drivers ฟื้นตัวแข็งแกร่ง: 6 ผลิตภัณฑ์หลัก (Repatha +34% YoY Q1 2569, TEPEZZA +29%, Evenity +27%, Uplizna +188%) รวมสร้าง ~70% ของยอดขาย · momentum ดีมากในกลุ่ม cardiovascular + rare disease
  • Horizon Portfolio (Tepezza + Krystexxa): Tepezza สำหรับโรคตาไทรอยด์ FY2025 $1.9B · Krystexxa สำหรับโรคเกาต์เรื้อรัง FY2025 $1.3B · ทั้งคู่เป็น specialty biologics ที่ยากแข่งขัน
  • ปันผลที่เพิ่มต่อเนื่อง: เพิ่มปันผลมากกว่า 12 ปีต่อเนื่อง · ปัจจุบัน yield ~2.8% · FCF Q1 2569 $1.5B ช่วยหนุนการเพิ่มปันผลต่อไป
  • Guidance 2569 แข็งแกร่ง + EPS Beat: ยกเป้ารายได้ $37.1–38.5B และ adj EPS $21.70–$23.10 หลัง Q1 beat consensus (adj EPS $5.15 vs คาด $4.80 = +7.3% surprise)
  • Beta ต่ำ (0.42) — Defensive Profile: ราคาผันผวนน้อยกว่าตลาดมาก · เหมาะสำหรับ defensive portfolio ในช่วง macro ไม่แน่นอน

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Loss of Exclusivity (LOE) ผลิตภัณฑ์หลัก: Enbrel (biosimilar แข่งขันหนัก, FY2025 $2.2B ลดลง) · Prolia (denosumab biosimilar เข้าตลาด 2568–2569) · Otezla ($2.3B ลดลงต่อเนื่อง) · LOE เร็วกว่าคาด = กดรายได้ฐาน
  • หนี้สูงจาก Horizon ($28B): Net debt ~$45.3B ทำให้ financial flexibility จำกัด · ดอกเบี้ยกดกำไร GAAP · leverage สูงเสี่ยงหาก revenue shortfall
  • MariTide Phase 3 ความเสี่ยง Clinical: แม้ Phase 2 ดี แต่ Phase 3 อาจไม่ได้ผล efficacy/safety หรือ FDA ปฏิเสธ · การแข่งขันจาก Novo Nordisk (Ozempic/Wegovy) และ Eli Lilly (Mounjaro/Zepbound) สูงมาก
  • Tavneos ความเสี่ยง Regulatory: มีข้อกังวลด้าน data integrity สำหรับ Tavneos (vasculitis) · อาจถูกถอนออกจากตลาด กระทบรายได้ส่วนหนึ่ง
  • IRA Drug Pricing: กฎหมาย Inflation Reduction Act อนุญาต Medicare เจรจาราคายา · อาจกดราคา Enbrel หรือผลิตภัณฑ์อื่นในอนาคต
  • GAAP EPS บิดเบือน: ค่าตัดจำหน่าย goodwill จาก Horizon ทำให้ GAAP EPS ($14.37) ต่ำกว่า adj EPS ($20.98) มาก (~46%) · นักลงทุน GAAP-only อาจมองว่าแพงเกิน (GAAP P/E ~25x vs adj P/E ~17x)
8

สรุปภาพรวม

AMGN — ราคาสมเหตุสมผล (Fair Value) · รอโอกาสดีกว่า

Amgen เป็น Large-Cap Biotech ที่มีธุรกิจฐานแข็งแกร่ง — รายได้ TTM $37.2B, adj EPS TTM $20.98, ปันผล $10.08/ปี (เพิ่มต่อเนื่อง 12+ ปี), FCF แข็งแกร่ง และ beta ต่ำ (0.42) ทำให้เหมาะเป็น defensive holding ราคาปัจจุบัน $382.24 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $360 (เฉลี่ย 3 วิธี: P/E $377.64 + DDM $356.16 + EV/EBITDA $346.00) แสดงว่าตลาดให้ราคาเต็มมูลค่าค่อนไปทางแพง MOS ติดลบ ~−6.2% ปัจจัยที่น่าติดตามมากที่สุดคือ MariTide Phase 3 MARITIME — หากประสบความสำเร็จในการแข่งขันกับ Ozempic/Wegovy (ข้อได้เปรียบ: ฉีดรายเดือน vs รายสัปดาห์) จะ re-rate หุ้นอย่างมีนัยสำคัญ

มูลค่าเหมาะสม
$360 ($346–$378)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −6.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$353 (Buy — 35 คน)
กลยุทธ์: AMGN ซื้อขายสูงกว่า Fair Value เล็กน้อย ณ ปัจจุบัน · นักลงทุนระยะยาวที่ต้องการ defensive dividend stock สามารถถือต่อได้ · ผู้ที่ต้องการ Margin of Safety 20% ควรรอโซน <$290 ก่อนสะสมเพิ่ม · ติดตาม Phase 3 MariTide results เป็น catalyst สำคัญที่อาจเปิด Bull case (+107% รวมปันผล)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EPS ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/amgn/), Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/AMGN), Amgen Investor Relations Q4 2025 + Q1 2026 earnings (prnewswire.com), Amgen Newsroom (amgen.com/newsroom), StockAnalysis Forecast (stockanalysis.com/stocks/amgn/forecast/) • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 · ยืนยัน 2 แหล่ง: $382.45 (Yahoo) ≈ $383.00 (StockAnalysis) diff 0.14% ✓ · GAAP EPS TTM $14.38 (Yahoo) ≈ $14.37 (StockAnalysis) diff 0.1% ✓ / adj EPS TTM $20.98 จากรายงาน Q1 2569 (Amgen IR) + Seeking Alpha