NYSE: ALL ประกันวินาศภัย

Allstate Corporation (ALL)

3rd largest US personal lines insurer (auto + home) • 50%+ auto rate increases 2022-24 → combined ratio recovery • Life/retirement divested 2022 → pure P&C focus • LA wildfire Jan 2025 exposure • Investment income tailwind (higher rates) • Customer retention post-hike key metric
$227.60(ALL)
▲ +18.8% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $188.08 – $277.22
ที่มา: Yahoo Finance, Finviz, StockAnalysis
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 18 ก.ย. 2569 · ปรับแต่งสำหรับบริษัทประกัน P&C
Market Cap
$57.6B
~252.9M หุ้น · 252.9 ล้านหุ้น · NYSE: ALL
P/E (TTM)
4.5x
EPS TTM $50.09 · (GAAP diluted) · สูงผิดปกติจากปีกำไรสูงสุด — ไม่ใช่ฐานที่ยั่งยืน
Forward P/E
8.2x
EPS ประมาณการ (Forward) $27.61 · EPS FY27E ~$27.61 (consensus) · FY26E ~$35.22 (~7.1x) · สะท้อนการ normalize
P/BV
1.82x
BVPS $124.79 · (StockAnalysis ล่าสุด) · ROE สูง 46%
Combined Ratio (FY25)
84.4%
Q4'25: 72.9% · Q1'26: 82.0% · <100% = Underwriting profit
EPS FY2025
~$34.83
ทั้งปีบัญชี · กำไรสุทธิปรับปรุง $9.3B · FY24: $16.99 · FY23: −$1.20
BVPS
~$124.79
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · StockAnalysis ล่าสุด · FY25: $108.45
ROE / ROA
~46.1% / 7.5%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM 46.1% (StockAnalysis) · สูงผิดปกติ ไม่ยั่งยืน
รายได้ TTM
$70.1B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY25: $61.4B · FY24: $58.3B · FY23: $52.5B
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
23.8%
Operating margin · TTM · FY25: 17.7% · FY24: 9.7% · FY23: 0.4% (ฟื้นตัว)
เงินปันผล
1.90%
$4.32/ปี · ปรับขึ้นต่อเนื่อง · Buyback $4B (ถึง 2028)
Beta
0.15
ความผันผวนเทียบตลาด · ต่ำมาก = Defensive · ตามลักษณะธุรกิจประกัน P&C
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ Yahoo Finance · รายเดือน
ราคา ALL มูลค่าเหมาะสม $299.56 จุดสำคัญ

กราฟรายเดือนเริ่มที่ราว $191.52 ในต.ค. 2568 แล้วแกว่งในกรอบ ~$199–217 ถึงพ.ค. 2569 ก่อนพุ่งขึ้นในมิ.ย.–ก.ค. 2569 ถึงจุดสูงสุดรายเดือน ~$264.08 (ก.ค.) กรอบ 52 สัปดาห์สูงสุด $277.22 · ตลอดช่วงกำไรและ combined ratio ฟื้นตัวแข็งแกร่ง จากนั้นย่อลงมาใกล้ระดับปัจจุบันในก.ย. 2569 · ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายหัวรายงาน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูล · เหมาะกับหุ้นประกัน P&C
1. P/E Valuation (Normalized)
EPS FY2027E consensus (forward) $27.61 × P/E เป้าหมาย ~10.4x (มัธยฐาน 5 ปี) — P/E 10.4x = มัธยฐานย้อนหลังของ ALL เอง (FY24 10.4x · FY25 5.3x · FY21 24.3x · 3 จุด ช่วงกว้าง) · ไม่ใช้ตัวคูณปัจจุบัน
$287.14
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 15% − g 5%)/(r 9% − g 5%) ≈ 2.50 × BVPS $124.79
$311.98
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $287.14 – $311.98
$299.56

วิธี P/E ให้ $287 (EPS FY27E consensus $27.61 × มัธยฐาน 10.4x) — EPS vendor "forward" เดิม 27.61 คือ FY2027E ไม่ใช่ FY2026E ($35.22) จึงใช้เป็นฐาน normalize อย่างระมัดระวัง วิธี Justified P/BV ให้ $312 อิง ROE mid-cycle 15% (ปัจจุบัน 46% ไม่ยั่งยืน) — ตระกูลสมมติฐาน (r,g) ต่างจาก P/E เฉลี่ย 2 ตระกูล = $300 · ตัดวิธี Price/Premiums เดิมออก เพราะไม่มีตัวคูณที่วัดได้และ premiums/หุ้นตรวจไม่ได้ · เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $274.77 (Hold, 22 คน) ใช้เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $227.60
เหมาะสม $299.56
$209.69
MOS 30% $239.65
MOS 20% $274.77
เป้าเฉลี่ย Analyst $299.56
Fair Value $311.98
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $227.60 ต่ำกว่า Fair Value $299.56 โดยมีส่วนเผื่อ +24% — อยู่ใน zone "MOS พอประมาณ" ยังไม่ถึง MOS 20% ($239.65) เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $274.77 (Hold) ต่ำกว่า FV เล็กน้อย — ตลาดมองว่าราคาใกล้ fair value โดยเฉลี่ย กรอบ FV ($287–$312) มาจากสองตระกูลสมมติฐานที่เป็นอิสระต่อกัน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+24%
MOS พอประมาณ — ยังไม่ถึงโซนน่าสนใจมาก
จุดซื้อ MOS 20%
$239.65
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$209.69
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $299.56
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $227.60 • EPS ฐาน ~$27.61 (FY27E consensus)
BearEPS −5%/ปี
$213.05
−6%
  • EPS ปี 3~$23.67
  • P/E ออก9.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.00
  • สถานการณ์Cat losses พุ่ง / CR กลับสู่ 95%+
BaseEPS +5%/ปี
$332.41
+46%
  • EPS ปี 3~$31.96
  • P/E ออก10.4x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.00
  • สถานการณ์Underwriting ปกติ / CR 88-93%
BullEPS +8%/ปี
$417.37
+83%
  • EPS ปี 3~$34.78
  • P/E ออก12.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.00
  • สถานการณ์Growth ฟื้น / CR 82-87% ต่อเนื่อง

EPS ฐาน ~$27.61 (FY2027E consensus; FY26E $35.22) ต่ำกว่า FY25 adj. $34.83 เพราะ FY25 เป็นปีผลลัพธ์ exceptional — Combined Ratio ต่ำสุดในรอบหลายปี + investment gains Base case ใช้ P/E exit 10.4x (มัธยฐานย้อนหลังของ ALL) แทนตัวคูณปัจจุบันที่ต่ำ ผลตอบแทน Base +46% ใน 3 ปี ความเสี่ยง Bear case อยู่ที่ hurricane season รุนแรง / wildfire LA ปี 2568 พิสูจน์ให้เห็นว่า catastrophe loss สามารถกัดกินกำไรทั้งปีได้ใน quarter เดียว

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Underwriting profitability recovery ชัดเจน: Combined ratio FY25 84.4%, Q1'26 82.0% ดีกว่า industry average อย่างมีนัย หลังเพิ่มอัตราเบี้ย 50%+ ตั้งแต่ปี 2565–67
  • Rate adequacy แข็งแกร่ง: Premium growth ยังคงสูงกว่า loss costs — FY25 earned premiums +5.4% YoY, Q1'26 revenue +3.0% YoY บ่งชี้ pricing power ยังมีอยู่
  • Investment income tailwind: Portfolio พันธบัตรขนาดใหญ่ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น — อัตราดอกเบี้ย Fed ยืนสูง → NII เพิ่ม
  • Policy growth ฟื้นตัว: Policies in force เพิ่ม 2.0% YoY สู่ 210.9 ล้านกรมธรรม์ Q4'25 — new business +23% ใน Q3'25 แม้ retention ยังท้าทาย
  • Capital return: Buyback program $4B (ถึงปี 2571) + ปันผลเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง + statutory surplus $23B ณ FY25
  • Pure P&C focus: ขาย Life/Retirement ปี 2565 ทำให้ธุรกิจ Simple ขึ้น capital allocation ชัดเจน ไม่มี drag จากกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนต่ำ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Catastrophe losses: ไฟป่า LA ม.ค. 2568 สร้างความสูญเสีย $1.08B (net ของ reinsurance) — climate change ทำให้ cat losses ยากคาดเดามากขึ้น
  • Customer retention post rate hike: ลูกค้าที่ถูกขึ้นเบี้ย 50%+ บางส่วนย้ายไปคู่แข่ง — retention challenge ใน Q3'25 กระทบ policies in force growth
  • EPS normalization: FY25 GAAP EPS $38 และ FY27E ~$27.6 แสดงถึงการ normalize — ตลาดอาจ re-rate P/E ลง หาก combined ratio กลับสู่ระดับปกติ
  • California exposure: ปัญหาในการกำหนดเบี้ยประกันภัยบ้านในแคลิฟอร์เนีย (Prop 103 rules) จำกัดความสามารถในการขึ้นราคา — ALL หยุดรับลูกค้าใหม่ใน CA บางส่วน
  • Competition: Progressive (PGR) เติบโตแรงในออนไลน์ telematics — ALL ต้องลงทุน tech เพื่อ compete ในตลาด direct-to-consumer
  • Interest rate sensitivity: Bond portfolio ขนาดใหญ่ — ดอกเบี้ยลดลงจะกระทบ investment income และ book value
8

สรุปภาพรวม

ALL — P&C Recovery Play ที่ Priced Near Fair Value

Allstate ผ่านจุดต่ำสุดของวงจรประกัน P&C แล้ว — การขึ้นเบี้ยสะสม 50%+ ตั้งแต่ปี 2565 ส่งผลให้ Combined Ratio ดีขึ้นอย่างชัดเจน (FY25: 84.4%, Q4'25: 72.9%) กำไรสุทธิ FY25 $10.2B สูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นสะท้อนการฟื้นตัวนี้ไปมากแล้ว — เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $274.77 (Hold) ทำให้ upside ระยะสั้นจำกัดราว 10% การลงทุนใน ALL เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มองหา Defensive yield + Mid-cycle P/E re-rating story มากกว่า momentum play

มูลค่าเหมาะสม
$299.56 ($287.14–$311.98)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +24%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$274.77 (Hold)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมหาก ALL ปรับลงสู่โซน MOS 20% ($239.65) ขึ้นไป จากผลกระทบ catastrophe หรือ EPS miss — ที่ระดับปัจจุบัน MOS +24% ยังไม่ใช่โซน value ที่ชัดเจน · คอยจังหวะ hurricane season หรือ wildfire ที่อาจสร้าง entry point · ปันผล ~1.73% + buyback เป็น downside buffer
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา $249.83 ณ 18 ก.ย. 2569), StockAnalysis (EPS TTM $50.09, P/B 2.00x, BVPS $124.79), Allstate Q4'25 Earnings Release (CR 72.9%, BVPS $108.45), Allstate Q1'26 Earnings Release (CR 82.0%, adj. EPS $10.65), StockAnalysis (Analyst avg target $274.77, 22 analysts)