●●●
NYSE: ALL Insurance / P&C Large Cap

Allstate Corporation

3rd largest US personal lines insurer (auto + home) • 50%+ auto rate increases 2022-24 → combined ratio recovery • Life/retirement divested 2022 → pure P&C focus • LA wildfire Jan 2025 exposure • Investment income tailwind (higher rates) • Customer retention post-hike key metric
$262.23(ALL)
▲ +22.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $188.08 – $241.78
ที่มา: Yahoo Finance, Finviz, StockAnalysis
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 · ปรับแต่งสำหรับบริษัทประกัน P&C
Market Cap
$62.2B
257.4 ล้านหุ้น · NYSE: ALL
P/E (TTM)
~5.3x
EPS TTM $45.33 (GAAP) · สูงผิดปกติจากปีกำไรสูงสุด 2025
Forward P/E (FY26E)
~9.0x
EPS FY26E ~$27 · สะท้อนการ normalize กลับสู่ระดับปกติ
P/BV
2.10x
BVPS $113.52 (Q1'26) · เหมาะสมกับ ROE สูง 44%
Combined Ratio (FY25)
84.4%
Q4'25: 72.9% · Q1'26: 82.0% · <100% = Underwriting profit
EPS adj. FY2025
$34.83
กำไรสุทธิปรับปรุง $9.3B · FY24: $16.99 · FY23: −$1.20
BVPS
~$113.52
Q1'26 · FY25: $108.45 (↑49.9% YoY)
ROE / ROA
~44.4% / 7.5%
adj. ROE TTM 44.4% · GAAP ROE 48.4% · สูงผิดปกติ
รายได้ TTM
$62.0B
FY25: $61.4B · FY24: $58.3B · FY23: $52.5B
Operating Margin
21.0%
FY25: 17.7% · FY24: 9.6% · FY23: 0.1% (ฟื้นตัว)
เงินปันผล
~1.79%
$4.32/ปี · ปรับขึ้นต่อเนื่อง · Buyback $4B (ถึง 2028)
Beta
0.19
ต่ำมาก = Defensive · ตามลักษณะธุรกิจประกัน P&C
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

Yahoo Finance · รายเดือน
ราคา ALL มูลค่าเหมาะสม $275 จุดสำคัญ

ราคาเปิดต้นปี 2568 ที่ $203 ก่อนร่วงลงจุดต่ำสุด ~$192 ในเม.ย. 2568 (ผลจากไฟป่า LA ม.ค. 2568 + ความกังวลตลาด) จากนั้นฟื้นตัวขึ้นโดยลำดับหนุนโดยผลการดำเนินงาน P&C ที่แข็งแกร่ง combined ratio <85% และกำไร Q4'25 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาพุ่งแตะ $241 ปลายปี 2568 และทรงตัวระดับนี้ต่อเนื่องมา Q2'69 ผลตอบแทนรอบปี +18.7%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · เหมาะกับหุ้นประกัน P&C
1. P/E Valuation (Normalized)
EPS adj. $27 × P/E 12x = $324 — ใช้ EPS adj. FY26E ~$27 (normalize จาก FY25 peak $34.83) · P/E 12x สำหรับ P&C insurer ที่ profitability ฟื้นตัวแข็ง
$324
2. Justified P/BV
P/BV = (ROE 15% − g 5%)/(r 9% − g 5%) ≈ 2.5x × BVPS $113.52 = $284 — ใช้ ROE 15% (mid-cycle normalized; ปัจจุบัน 44% สูงผิดปกติ)
$284
3. Price/Premiums Written
0.9x × Premiums per share $241 = $217 — ทั่วไปประกัน P&C US ซื้อขายที่ 0.7–1.1x premiums earned · ใช้ 0.9x สำหรับ market leader
$217
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $217 – $324
$275

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุด $324 เพราะ EPS adj. $27 × P/E 12x — อาจสูงเกินหาก EPS ยังปรับลดต่อ วิธี Justified P/BV ให้ค่ากลาง $284 อิง ROE mid-cycle 15% (ปัจจุบัน 44% สูงเกินยั่งยืน) วิธี Price/Premiums ให้ค่าอนุรักษ์ $217 สะท้อนการแข่งขันและความเสี่ยง catastrophe loss เฉลี่ย 3 วิธี = $275 ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบัน $241.50 ประมาณ +14% · เป้านักวิเคราะห์ $242 สอดคล้องราคาปัจจุบัน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $262.23
เหมาะสม $275
$193
MOS 30% $220
MOS 20% $242
เป้าเฉลี่ย Analyst $275
Fair Value $324
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $241.50 ต่ำกว่า Fair Value $275 ประมาณ 12% — อยู่ใน zone "MOS เล็กน้อย" ยังไม่ถึง MOS 20% ($220) เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $242 อยู่ระดับใกล้เคียงราคาปัจจุบัน บ่งชี้ตลาดมองว่า ALL ราคา fair value แล้วโดยเฉลี่ย นักวิเคราะห์ Bull มองเป้าสูงสุด $295 ซึ่งยังต่ำกว่า FV method P/E ($324)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+5%
MOS พอประมาณ — ยังไม่ถึงโซนน่าสนใจมาก
จุดซื้อ MOS 20%
$220
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$193
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $275
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $241.50 • EPS ฐาน ~$27 (FY26E adj.) • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$221
−8%
  • EPS ปี 3~$23.15
  • P/E ออก9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13
  • สถานการณ์Cat losses พุ่ง / CR กลับสู่ 95%+
BaseEPS +5%/ปี
$326
+35%
  • EPS ปี 3~$31.26
  • P/E ออก10x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13
  • สถานการณ์Underwriting ปกติ / CR 88-93%
BullEPS +8%/ปี
$421
+74%
  • EPS ปี 3~$34.01
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13
  • สถานการณ์Growth ฟื้น / CR 82-87% ต่อเนื่อง

EPS ฐาน ~$27 (FY26E adj. consensus) อาจดูต่ำกว่า FY25 adj. $34.83 เพราะ FY25 เป็นปีผลลัพธ์ exceptional — Combined Ratio ต่ำสุดในรอบหลายปี + investment gains Base case ใช้ P/E exit 12x ที่ sector re-rating จาก current 5-9x เป็น mid-cycle ปกติ ผลตอบแทน +35% ใน 3 ปี (~10.7%/ปี) สมเหตุสมผล ความเสี่ยง Bear case อยู่ที่ hurricane season รุนแรง / wildfire LA ปี 2568 พิสูจน์ให้เห็นว่า catastrophe loss สามารถกัดกินกำไรทั้งปีได้ใน quarter เดียว

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Underwriting profitability recovery ชัดเจน: Combined ratio FY25 84.4%, Q1'26 82.0% ดีกว่า industry average อย่างมีนัย หลังเพิ่มอัตราเบี้ย 50%+ ตั้งแต่ปี 2565–67
  • Rate adequacy แข็งแกร่ง: Premium growth ยังคงสูงกว่า loss costs — FY25 earned premiums +5.4% YoY, Q1'26 revenue +3.0% YoY บ่งชี้ pricing power ยังมีอยู่
  • Investment income tailwind: Portfolio พันธบัตรขนาดใหญ่ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น — อัตราดอกเบี้ย Fed ยืนสูง → NII เพิ่ม
  • Policy growth ฟื้นตัว: Policies in force เพิ่ม 2.0% YoY สู่ 210.9 ล้านกรมธรรม์ Q4'25 — new business +23% ใน Q3'25 แม้ retention ยังท้าทาย
  • Capital return: Buyback program $4B (ถึงปี 2571) + ปันผลเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง + statutory surplus $23B ณ FY25
  • Pure P&C focus: ขาย Life/Retirement ปี 2565 ทำให้ธุรกิจ Simple ขึ้น capital allocation ชัดเจน ไม่มี drag จากกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนต่ำ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Catastrophe losses: ไฟป่า LA ม.ค. 2568 สร้างความสูญเสีย $1.08B (net ของ reinsurance) — climate change ทำให้ cat losses ยากคาดเดามากขึ้น
  • Customer retention post rate hike: ลูกค้าที่ถูกขึ้นเบี้ย 50%+ บางส่วนย้ายไปคู่แข่ง — retention challenge ใน Q3'25 กระทบ policies in force growth
  • EPS normalization: FY25 GAAP EPS $38 และ FY26E ~$27 แสดงถึงการ normalize — ตลาดอาจ re-rate P/E ลง หาก combined ratio กลับสู่ระดับปกติ
  • California exposure: ปัญหาในการกำหนดเบี้ยประกันภัยบ้านในแคลิฟอร์เนีย (Prop 103 rules) จำกัดความสามารถในการขึ้นราคา — ALL หยุดรับลูกค้าใหม่ใน CA บางส่วน
  • Competition: Progressive (PGR) เติบโตแรงในออนไลน์ telematics — ALL ต้องลงทุน tech เพื่อ compete ในตลาด direct-to-consumer
  • Interest rate sensitivity: Bond portfolio ขนาดใหญ่ — ดอกเบี้ยลดลงจะกระทบ investment income และ book value
8

สรุปภาพรวม

ALL — P&C Recovery Play ที่ Priced Near Fair Value

Allstate ผ่านจุดต่ำสุดของวงจรประกัน P&C แล้ว — การขึ้นเบี้ยสะสม 50%+ ตั้งแต่ปี 2565 ส่งผลให้ Combined Ratio ดีขึ้นอย่างชัดเจน (FY25: 84.4%, Q4'25: 72.9%) กำไรสุทธิ FY25 $10.2B สูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นสะท้อนการฟื้นตัวนี้ไปมากแล้ว — เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $242 เกือบเท่าราคาปัจจุบัน ทำให้ upside ระยะสั้นจำกัด การลงทุนใน ALL เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มองหา Defensive yield + Mid-cycle P/E re-rating story มากกว่า momentum play

มูลค่าเหมาะสม
$275 ($217–$324)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +12.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$242 (Buy 48%)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมหาก ALL ปรับลงสู่โซน $220–230 (MOS 20%+) จากผลกระทบ catastrophe หรือ EPS miss — ระดับ $241 ปัจจุบัน MOS เพียง 12% ยังไม่ใช่โซน value ที่ชัดเจน · คอยจังหวะ hurricane season ห รือ wildfire ที่อาจสร้าง entry point · Dividend 1.79% + buyback เป็น downside buffer ที่ดี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา $241.38 ณ 29 มิ.ย. 2569), Finviz (ราคา $241.50), StockAnalysis (EPS TTM $45.33, P/B 2.10x), Allstate Q4'25 Earnings Release (CR 72.9%, BVPS $108.45), Allstate Q1'26 Earnings Release (CR 82.0%, BVPS $113.52, adj. EPS $10.65), MarketBeat/StockAnalysis (Analyst avg target $242, 25 analysts)