NYSE: ALC Medical Devices / Eye Care IOL ต้อกระจก • คอนแทคเลนส์

Alcon AG (ALC)

เลนส์แก้วตาเทียม (IOL) • เครื่องผ่าตัดต้อกระจก/จอตา • คอนแทคเลนส์ • น้ำตาเทียมและยาหยอดตา

$75.35(ALC)

▲ +1.1% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (Yahoo Finance ตรงกับ StockAnalysis.com 0.0%)
กรอบ 52 สัปดาห์ $61.84 – $90.41
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Alcon Investor Relations (Q1 2026 / FY2025), SEC EDGAR (Form 6-K)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM ถึง Q1 2026 • งบปี FY2025 (สิ้นสุด 31 ธ.ค. 2025) • สกุลงบ USD

Market Cap

~$35.5B

494M หุ้น (diluted)

P/E (TTM)

~22.5x

บน core EPS $3.19 (normalized) • forward ~20.5x

P/E ตามงบ IFRS

~43.0x

EPS IFRS $1.67 — ถูกกดด้วยค่าตัดจำหน่าย+รายการพิเศษ

P/BV

1.60x

BVPS ~$44.81 (ทุนพองด้วย goodwill ยุค Novartis)

กำไรสุทธิ FY2025

$980M

−3.7% YoY (IFRS) • core สูงกว่ามาก

EPS (TTM)

~$1.67

IFRS • core TTM $3.19 • FY2025 IFRS $1.98 / core $3.07

BVPS

~$44.81

ส่วนของผู้ถือหุ้น ~$22.1B

ROE / ROA

~3.7% / ~2.5%

ฐาน IFRS • core ROE ~7.1% • ROTE สูงกว่ามาก

รายได้ TTM

$10.63B

+7.1% YoY • Q1 2026 +10% (cc +6%)

อัตรากำไรขั้นต้น

55.4%

core operating margin ~20.4% (Q1 2026: 21.2%)

เงินปันผล

~0.48%

CHF 0.28/หุ้น (~$0.35) • หักภาษี ณ ที่จ่ายสวิส 35% เหลือ ~0.31%

FCF (TTM)

$1.73B

FCF margin ~16.3% • หนี้สุทธิ ~$3.6B (D/E 0.21)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา ALC มูลค่าเหมาะสม $75.90 จุดสำคัญ

ราคาไต่ขึ้นทำจุดสูงสุดรอบปีที่ ~$87.18 ในเดือน ก.พ. 2569 หลังงบ Q4/FY2025 ที่ยอดขายโตดีจากการเปิดตัว Unity VCS แต่จากนั้นย่อลงแรง ตัวจุดชนวนหลักคืองบ Q1 2026 (ประกาศ 6 พ.ค. 2569) ที่รายได้ต่ำกว่าที่ตลาดคาด แม้ core EPS จะ beat ($0.85 เทียบ $0.73 ปีก่อน) กดราคาลงแตะจุดต่ำสุดรอบปี ~$66.29 ในเดือน พ.ค. 2569 โดยมี overhang ค้างมาตั้งแต่ ม.ค. 2569 จากการที่ผู้ถือหุ้น STAAR Surgical โหวตคว่ำดีลที่ ALC จะเข้าซื้อ ทำให้แผนขยายเข้าตลาดเลนส์เสริม (ICL) สะดุด (ข้อสังเกต: ราคายังไต่ขึ้นทำจุดสูงสุดหลังผลโหวตครั้งนั้น ตลาดจึงไม่ได้ตอบสนองเชิงลบทันที แต่กลายเป็นประเด็นค้างเรื่องช่องว่างพอร์ตผลิตภัณฑ์) ก่อนฟื้นมาที่ $71.81 เมื่อบริษัทปรับ guidance core EPS ปี 2026 ขึ้นเป็น +10–13% (cc) จากเดิม +9–12% เพราะแรงกดดันภาษีนำเข้าน้อยกว่าที่กลัวไว้ รวมทั้งรอบปีติดลบ ~3.6% ขณะที่กำไร core ยังโตสองหลัก = การ de-rate ของ multiple มากกว่าธุรกิจถดถอย

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. DCF (Discounted Cash Flow)

FCF ฐาน $1,729M (TTM) โต 8%/ปี ปีที่ 1–5 → 5%/ปี ปีที่ 6–10, terminal growth 2.5%, WACC 8.5% → EV ~$40.7B หักหนี้สุทธิ ~$3.6B ÷ 494M หุ้น — เลือก WACC สูงกว่าค่าปกติของ medtech เล็กน้อยเพื่อเผื่อความเสี่ยงภาษีนำเข้าและการแข่งขัน

$75.00

2. EV/EBITDA เทียบ peer medtech

core EBITDA ปี 2026E ~$2,850M (core operating income ~$2,320M + ค่าเสื่อม/ตัดจำหน่ายซอฟต์แวร์ ~$530M) × 15.0x — กลางกรอบ peer medtech ที่มี moat เชิงกฎระเบียบ (ราว 15–22x) และสูงกว่า medtech ยุโรปทั่วไป (10–14x) ตามคุณภาพส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1; ปัจจุบันซื้อขายที่ ~14.7x บน core EBITDA TTM แล้วหักหนี้สุทธิ ~$3.6B

$79.20

3. P/E Valuation (บน core EPS ที่ normalize แล้ว)

EPS core $3.50 (ประมาณการทั้งปีนี้ จาก guidance core EPS +10–13% cc บวกผลบวกค่าเงิน) × P/E เป้าหมาย ~21x — ต่ำกว่า P/E ประวัติของ ALC ตั้งแต่สปินออฟ (เคยซื้อขาย 25–30x บน core EPS) สะท้อนการเติบโตที่ช้าลงเหลือระดับ 5–7% cc

$73.50

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $73.50 – $79.20

$75.90

⚠️ ทำไมต้อง normalize กำไรก่อนประเมิน: P/E ตามงบ IFRS ของ ALC อยู่ที่ ~43x และ ROE เพียง 3.7% ซึ่งไม่สะท้อนความสามารถทำกำไรจริง เพราะกำไรบัญชีถูกกดด้วยรายการที่ไม่ใช่เงินสด/ไม่เกิดซ้ำ — ในไตรมาส Q1 2026 ที่ประกาศล่าสุด ผลต่างระหว่างกำไร IFRS กับ core รวม $277M ประกอบด้วย ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน $129M (ตกทอดจากการตีมูลค่าใหม่สมัย Novartis ซื้อ Alcon ต่อจาก Nestlé — ทั้งปี FY2025 สูงถึง $784M เทียบกับค่าเสื่อมเครื่องจักรจริงเพียง $417M), ค่าใช้จ่ายโครงการเพิ่มประสิทธิภาพ $88M, ด้อยค่า $38M และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับดีล $21M ผลคือ Q1 2026 กำไรต่อหุ้น IFRS $0.39 แต่ core $0.85 และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน IFRS 10.9% เทียบ core 21.2% ในรายงานนี้จึงใช้ core EPS แบบ TTM = $3.19 (FY2025 core $3.07 − Q1 2025 $0.73 + Q1 2026 $0.85) เป็นฐาน ⇒ P/E ที่แท้จริง ~22.5x ไม่ใช่ 43x ด้วยเหตุผลเดียวกัน ROE 3.7% ก็ต่ำเทียม เพราะส่วนของผู้ถือหุ้น ~$22.1B เต็มไปด้วย goodwill/สินทรัพย์ไม่มีตัวตนจากการตีราคาครั้งนั้น (core ROE ~7.1% และ ROTE สูงกว่ามาก)

หมายเหตุฐานข้อมูล: ALC สปินออฟจาก Novartis เมื่อ เม.ย. 2019 ⇒ ตัวเลขก่อนปี 2019 เทียบกันไม่ได้ รายงานนี้ใช้เฉพาะงบตั้งแต่ FY2021 เป็นต้นมา ส่วน ALC เป็นหุ้นสามัญจดทะเบียนคู่ (NYSE + SIX) อัตราส่วน 1:1 ไม่ใช่ ADR ที่ต้องคูณ/หาร และงบการเงินรายงานเป็น USD อยู่แล้ว ⇒ EPS ต่อหุ้นใช้ตรง ๆ ได้

วิธี EV/EBITDA ให้ค่าสูงสุดเพราะสะท้อนกระแสเงินสดก่อนค่าตัดจำหน่ายบัญชีได้ตรงที่สุด · วิธี P/E ให้ค่าต่ำสุดเพราะยังคิดรวมภาระภาษี/ดอกเบี้ยและใช้ multiple อนุรักษ์นิยม · FV กลาง $75.90 จึงอยู่ระหว่างสองมุมมองนี้ และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $87.32 อย่างมีนัย เพราะเราไม่ได้ให้เครดิตการเติบโตเร่งจากผลิตภัณฑ์ใหม่เต็มที่

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $75.35

เหมาะสม $75.90

$53.13
MOS 30% $60.72
MOS 20% $75.90
Fair Value $79.20
กรอบบน FV $87.32
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $71.81 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $75.90 เพียงเล็กน้อย และยังห่างจากโซนสะสมจริงจัง — จุดซื้อ MOS 20% ที่ $60.72 คือระดับที่เคยเห็นในช่วงตกใจเดือน พ.ค. 2569 (ต่ำสุด $66.29 ยังไม่ถึงด้วยซ้ำ) ส่วน MOS 30% ที่ $53.13 ต่ำกว่ากรอบ 52 สัปดาห์ ($61.84–$90.41) แปลว่าจะแตะได้ก็ต่อเมื่อเกิดเหตุการณ์ระดับ thesis เปลี่ยน เช่น เสียส่วนแบ่งตลาด IOL พรีเมียมอย่างมีนัย หรือแรงกดดันราคาจากการจัดซื้อรวมในจีนลุกลาม เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 15 ราย $87.32 อยู่เหนือกรอบบน FV ของเรา ($79.20) — ส่วนต่างนั้นคือมุมมองที่ให้เครดิตการเร่งของ Unity VCS และ Tryptyr มากกว่าที่รายงานนี้ให้

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+0.7%

ส่วนเผื่อความปลอดภัยบางมาก — ราคาเกือบเท่ามูลค่าเหมาะสม
ที่ $71.81 ผู้ซื้อจ่ายเกือบเต็มมูลค่าที่เราประเมิน ($75.90) เหลือกันชนแค่ ~5% ซึ่งบางเกินไปสำหรับหุ้นที่กำไรบัญชียังผันผวนจากรายการพิเศษ แนวทางที่สมเหตุสมผลคือรอย่อลงเข้าใกล้ $60.72 (MOS 20%) หรือทยอยสะสมเป็นงวดเล็ก ๆ ถ้าต้องการถือธีมประชากรสูงอายุระยะยาว — ไม่ใช่จังหวะลงเงินก้อนใหญ่ครั้งเดียว

จุดซื้อ MOS 20%

$60.72

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$53.13

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $75.90

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $71.81 • EPS ฐาน ~$3.19 (core TTM) • รวมปันผล

BearEPS +2%/ปี

$54.24

−22.9% (~−8.3%/ปี)

EPS ปี 3~$3.39
P/E ออก16x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.11
สถานการณ์จีนขยายจัดซื้อรวม (VBP) กด ASP เลนส์ + คู่แข่งชิงส่วนแบ่ง IOL พรีเมียม + ภาษีนำเข้ายืดเยื้อ ตลาดมองเป็น medtech โตต่ำ de-rate ลง 16x

BaseEPS +10%/ปี

$85.00

+20.1% (~+6.3%/ปี)

EPS ปี 3~$4.25
P/E ออก20x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.26
สถานการณ์ทำได้ตาม guidance core EPS +10–13% cc ต่อเนื่อง ยอดขายโต 5–7% cc มาร์จิ้น core ขยับขึ้นตามโครงการเพิ่มประสิทธิภาพ multiple ทรงตัวที่ 20x

BullEPS +14%/ปี

$113.52

+60.0% (~+17.0%/ปี)

EPS ปี 3~$4.73
P/E ออก24x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.39
สถานการณ์Unity VCS เปลี่ยนฐานเครื่องผ่าตัดได้เร็ว ดัน consumable + Tryptyr ยึดตลาดตาแห้ง + ค่าตัดจำหน่ายเก่าทยอยหมด ทำให้ EPS ตามงบ IFRS ไล่ทัน core ตลาดกลับมาให้ premium 24x

⚠️ EPS ฐานที่ใช้คือ core EPS $3.19 ไม่ใช่ EPS ตามงบ IFRS $1.67 — ถ้าใช้ตัวหลังจะได้ราคาเป้าที่ต่ำเกินจริงประมาณครึ่งหนึ่ง ประเด็นที่ต้องเฝ้าคือ "ช่องว่าง" ระหว่างสองตัวเลขนี้จะแคบลงตามค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ทยอยหมดอายุหรือไม่ ถ้าแคบลงจริง multiple ที่ตลาดให้มีโอกาสขยับขึ้นเอง แม้ core EPS จะโตเท่าเดิม (นี่คือกลไกหลักของฉาก Bull) · P/E ออกในฉาก Base 20x เท่ากับให้ ALC ซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติหลังสปินออฟ เป็นสมมติฐานที่ระมัดระวังแล้ว · ปันผลคำนวณจาก DPS ปัจจุบัน CHF 0.28 (~$0.35) โต ~15%/ปี และเป็นตัวเลข ก่อน หักภาษี ณ ที่จ่ายสวิส 35%

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Moat ที่จับต้องได้ — installed base ล็อกยอด consumable: ALC เป็นผู้นำอันดับ 1 โลกทั้งฝั่ง Surgical (เครื่องสลายต้อกระจก Centurion/Unity VCS + เลนส์แก้วตาเทียม Clareon/PanOptix) และฝั่ง Vision Care (คอนแทคเลนส์ Dailies/Precision1 + น้ำตาเทียม Systane) เมื่อโรงพยาบาลลงทุนเครื่องผ่าตัดหนึ่งเครื่อง เลนส์และชุดอุปกรณ์สิ้นเปลืองจะผูกกับระบบนั้นไปหลายปี ต้นทุนการเปลี่ยนยี่ห้อของศัลยแพทย์ (การฝึก + ผลลัพธ์ผู้ป่วย) สูงมาก
ธีมประชากรสูงอายุที่ไม่ขึ้นกับวัฏจักร: ต้อกระจกเป็นภาวะที่เกิดกับแทบทุกคนเมื่ออายุมากขึ้น การผ่าตัดต้อกระจกเป็นหัตถการที่ทำมากที่สุดอย่างหนึ่งของโลก — ปริมาณเติบโตตามโครงสร้างประชากร ไม่ใช่ตามภาวะเศรษฐกิจ
Product cycle ใหม่กำลังเข้าเกียร์: Unity VCS (แพลตฟอร์มผ่าตัดต้อกระจก/จอตารวมเครื่องเดียว) และ Tryptyr (ยาหยอดตาแห้ง) เพิ่งเปิดตัว หนุน Q1 2026 ยอดขายโต +10% (cc +6%)
Mix พรีเมียมดันราคาขายเฉลี่ย: การเปลี่ยนจากเลนส์ monofocal ไปเลนส์ multifocal/toric (PanOptix, Vivity) เพิ่มรายได้ต่อเคสหลายเท่า และมักเป็นส่วนที่ผู้ป่วยจ่ายเพิ่มเอง ลดการพึ่งพาระบบเบิกจ่าย
โครงการเพิ่มประสิทธิภาพ + ภาษีนำเข้าเบากว่าที่กลัว: guidance ปี 2026 ถูกปรับขึ้นเป็น core EPS +10–13% cc (จาก +9–12%) และ core operating margin +70 ถึง +170bps หลังลดสมมติฐานอัตราภาษีนำเข้าสหรัฐจาก 15% เหลือ 10%
ค่าตัดจำหน่ายเก่าจะทยอยหมด: ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน $784M ในปี FY2025 มาจากการตีราคาสมัย Novartis เมื่อทยอยหมดอายุ กำไรตามงบ IFRS จะไล่ขึ้นหา core เอง โดยกระแสเงินสดไม่ได้เปลี่ยน

▼Risks — ความเสี่ยง

ดีล STAAR Surgical ล่ม: ผู้ถือหุ้น STAAR โหวตไม่อนุมัติเมื่อ ม.ค. 2569 ทำให้แผนเข้าตลาดเลนส์เสริมแก้สายตาสั้น (EVO ICL) สะดุด ALC เสียทั้งเวลาและค่าใช้จ่ายดีล และยังต้องหาทางเข้าตลาด refractive ใหม่
ตัวเลขตามงบดู "แพง" มาก: P/E IFRS ~43x และ ROE 3.7% — ถ้าตลาดหรือกองทุนเชิงปริมาณคัดกรองด้วยตัวเลขบัญชีล้วน หุ้นอาจถูกกดต่อ และหากรายการพิเศษ (ด้อยค่า/ปรับโครงสร้าง) เกิดซ้ำทุกปี ก็ต้องตั้งคำถามว่ามัน "พิเศษ" จริงหรือกลายเป็นต้นทุนประจำ
การแข่งขันจากคู่แข่งขนาดใหญ่: Johnson & Johnson Surgical Vision, Bausch + Lomb และ Carl Zeiss Meditec ฝั่งผ่าตัด · CooperVision และ Bausch + Lomb ฝั่งคอนแทคเลนส์ — ทุกรายมีทุนหนาและกำลังเร่งออกเลนส์พรีเมียมเช่นกัน
แรงกดดันราคาจากภาครัฐ: โครงการจัดซื้อรวม (VBP) ในจีนเคยกดราคาเลนส์ลงแรง และงบเบิกจ่าย Medicare ของสหรัฐเป็นตัวกำหนดจำนวนหัตถการที่โรงพยาบาลรับได้
ภาษีนำเข้าและห่วงโซ่การผลิต: บริษัทยังประเมินแรงกดดันสุทธิจากภาษีปี 2026 ที่ $100–150M หลังมาตรการบรรเทา ตัวเลขนี้เปลี่ยนได้ตามนโยบายการค้า
ภาษีปันผลและอัตราแลกเปลี่ยน: เป็นบริษัทสวิส เงินปันผลถูกหักภาษี ณ ที่จ่าย 35% (ขอคืนบางส่วนได้ตามอนุสัญญาภาษีซ้อน แต่ยุ่งยากสำหรับรายย่อยไทย) yield gross ~0.48% เหลือสุทธิ ~0.31% เท่านั้น · ต้นทุนฐานสวิส (CHF) แข็งค่าเทียบ USD กดมาร์จิ้นได้

สรุปภาพรวม

ธุรกิจคุณภาพระดับ compounder — แต่ราคาปัจจุบันแทบไม่เหลือส่วนเผื่อ

Alcon คือผู้นำอันดับ 1 ของโลกด้านการดูแลดวงตา ธุรกิจอิงประชากรสูงอายุที่คาดเดาได้ ผูกลูกค้าด้วย installed base ของเครื่องผ่าตัดและต้นทุนการเปลี่ยนยี่ห้อของศัลยแพทย์ สร้างกระแสเงินสดอิสระ $1.73B ต่อปีบนรายได้ $10.63B และเพิ่งยกระดับ guidance core EPS ปี 2026 ขึ้นเป็น +10–13% (cc) หัวใจของการอ่านหุ้นตัวนี้ให้ถูกคือต้องแยก "กำไรบัญชี" ออกจาก "กำไรจริง" — P/E ตามงบ IFRS 43x และ ROE 3.7% เป็นภาพลวงที่เกิดจากค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนก้อนใหญ่ ($784M ในปี FY2025) ซึ่งตกทอดมาจากการตีราคาสมัยเป็นบริษัทลูก Novartis บวกค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างและด้อยค่าอีกหลายรายการ เมื่อใช้ core EPS แบบ TTM $3.19 แทน P/E ที่แท้จริงคือ ~22.5x ซึ่งเป็นระดับที่สมเหตุสมผลสำหรับ medtech โต 5–7% ไม่ถูกและไม่แพงเกินไป · เราประเมินมูลค่าเหมาะสม $75.90 (กรอบ $73.50–$79.20) จาก DCF, EV/EBITDA เทียบ peer medtech และ P/E บน core EPS เทียบราคาปัจจุบันเหลือส่วนเผื่อเพียง ~5% · ควรจำไว้ด้วยว่าบริษัทเพิ่งพลาดดีล STAAR Surgical ในเดือน ม.ค. 2569 และข้อมูลก่อนปี 2019 ใช้เทียบไม่ได้เพราะเป็นช่วงก่อนสปินออฟจาก Novartis

มูลค่าเหมาะสม

$75.90 ($73.50–$79.20)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +5.4% (กันชนบาง)

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$87.32 (Buy, n=15)

กลยุทธ์: เป็นหุ้นคุณภาพที่ควรอยู่ในลิสต์เฝ้ามอง แต่ที่ $71.81 ยังไม่ใช่จังหวะลงเงินก้อน — โซนที่ให้ผลตอบแทนคุ้มความเสี่ยงคือต่ำกว่า $60.72 (MOS 20%) · ถ้าต้องการเริ่มถือธีมประชากรสูงอายุตอนนี้ ให้ทยอยสะสมเป็นงวดเล็กและเผื่อพื้นที่เพิ่มเมื่อราคาย่อ · ตัวชี้วัดที่ควรติดตามทุกไตรมาสมี 3 ตัว: (1) ยอดขาย Unity VCS และการเปลี่ยนฐานเครื่องผ่าตัด (2) core operating margin ว่าขยับขึ้นตาม guidance +70–170bps จริงไหม (3) ขนาดรายการปรับปรุง IFRS→core ว่าลดลงหรือกลายเป็นรายการประจำ · งบไตรมาสถัดไปกำหนดประกาศ 10 ส.ค. 2569 · นักลงทุนไทยอย่าลืมว่าเงินปันผลถูกหักภาษี ณ ที่จ่ายสวิส 35% ทำให้ yield สุทธิเหลือ ~0.31% — หุ้นตัวนี้ต้องหวังผลจากส่วนต่างราคา ไม่ใช่กระแสเงินปันผล

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance (cross-check กับ StockAnalysis.com ตรงกัน 0.0%) • งบการเงินย้อนหลัง FY2021–FY2025 และ TTM จาก StockAnalysis.com • ตัวเลข core EPS, core operating margin, การกระทบยอด IFRS→core, ค่าตัดจำหน่าย/ค่าเสื่อม และ guidance ปี 2026 จากเอกสารผลประกอบการ Alcon (Q1 2026 และ FY2025) ที่ยื่นต่อ SEC ในแบบ Form 6-K • ข่าวผลการโหวตดีล STAAR Surgical จากเอกสารนักลงทุนของ STAAR Surgical • ช่วง multiple ของกลุ่ม medtech อ้างอิงรายงาน valuation multiples ของอุตสาหกรรมปี 2025–2026