NASDAQ: AEVA ยานยนต์ไร้คนขับและเซนเซอร์ หุ่นยนต์และระบบอัตโนมัติ

Aeva Technologies (AEVA)

FMCW 4D LiDAR-on-chip (Silicon Photonics) • Automotive ADAS/AV • Robotics & Industrial Sensing

$15.35(AEVA)

▼ −6.1% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (Yahoo Finance $14.80 / StockAnalysis.com $14.80 — Δ 0.00%)
กรอบ 52 สัปดาห์ $8.83 – $31.30
ที่มา: StockAnalysis.com, Google Finance, SEC EDGAR (8-K, 10-K), The Motley Fool

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM ณ ส.ค. 2569 (หลังงบ Q2 2569 ประกาศ 5 ส.ค. 2569)

Market Cap

$1.07B

~69.7M หุ้น · 69.71M หุ้นคงเหลือ (StockAnalysis /statistics/) × $14.80

P/E (TTM)

n/a

ขาดทุนสุทธิ TTM -$32.4M แต่ขาดทุนดำเนินงาน TTM ≈ -$132M — ส่วนต่างมาจากรายการนอกการดำเนินงานสุทธิ ≈ +$99.6M (สวิงสองทิศ ไม่ใช่แนวโน้มธุรกิจ)

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

n/a

ขาดทุนต่อเนื่องทุกปีตั้งแต่ SPAC (2564)

P/BV

38.38x

BVPS $0.40 · (ส่วนผู้ถือหุ้น $27.5M ณ 30 มิ.ย. 2569 ÷ 69.71M หุ้น)

กำไรสุทธิ FY2025

−$145M

ทั้งปีบัญชี · ใกล้เคียง FY2024 (-$152M)

EPS (TTM)

~−$0.53

GAAP · StockAnalysis quote และตารางงบ TTM ตรงกัน (ขาดทุนสุทธิ -$32.4M ÷ หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 61.4M) — Yahoo quote ให้ -$0.21 ซึ่งไม่ตรงกับตารางงบและไม่ทราบฐาน จึงไม่ใช้ · ผิดเพี้ยนจากรายการนอกการดำเนินงานสุทธิ (+$99.6M ใน TTM) — ขาดทุนดำเนินงาน TTM ≈ -$132M หรือ ≈ -$2.15/หุ้น (÷61.4M) สะท้อนธุรกิจจริงมากกว่า · ไม่ใช่ตัวขับ FV (ใช้ EV/Sales)

BVPS

~$0.40

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ส่วนผู้ถือหุ้น $27.5M (Q2 2569) บางมาก เพราะขาดทุนสะสมกัดกินส่วนทุน

ROE / ROA

n/a

ROE ไม่มีความหมายเชิงเปรียบเทียบ (ขาดทุนหนักบนส่วนผู้ถือหุ้นที่บาง · FY2025 -258.4%)

รายได้ TTM

$21.6M

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +56.2% YoY

อัตรากำไรขั้นต้น

27.2%

Gross margin · TTM ดีขึ้นมากจาก FY2025 (-3.7%)

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล (ขาดทุนสะสม + ระดมทุนต่อเนื่อง)

Beta

สูง

หุ้นเติบโต pre-profit ผันผวนสูง

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา AEVA มูลค่าเหมาะสม $3.95 จุดสำคัญ

ราคาเริ่มกราฟที่ $16.34 (ต.ค. 2568) แล้วลงมาแตะจุดต่ำสุดของกราฟที่ $11.15 (พ.ย. 2568) ก่อนบริษัทระดมทุนก้อนใหญ่ (Convertible Senior Notes $100M + private placement $32.5M ปลาย พ.ย. 2568) จากนั้นฟื้นตัวแรงตลอดครึ่งแรกปี 2569 พุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุด $28.72 (มิ.ย. 2569) หนุนจากกระแสข่าวพันธมิตร NVIDIA และดีล OEM ใหม่ ก่อนย่อลงมาที่ $17.54 (จุดข้อมูล ก.ค. 2569) และ $15.66 (จุดข้อมูล ส.ค. 2569) จนอยู่ที่ $15.35 ณ 25 ก.ย. 2569 — แม้รายได้ TTM โต +56% YoY (แต่รายได้ Q2 2569 $6.14M ทรงตัวจาก Q1 $6.26M และขาดทุนสุทธิ Q2 อยู่ที่ -$79.6M) ราคาก็ไม่ได้ยืนเหนือระดับเดิม (สาเหตุของการย่อยังไม่ได้ตรวจสอบ) ท่ามกลางแรงขายหุ้นของผู้บริหารหลายรอบตั้งแต่ต้นปี

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี

1. Forward EV/Sales (Base Case, คิดลด 3 ปี)

ค่าประกาศ (other) — รายได้คาดการณ์ปีที่ 3 (Base +75%/ปี จาก TTM $21.6M) ≈ $115.8M (ใกล้เส้นทางรายได้เห็นพ้องของนักวิเคราะห์ FY2026e $32.4M → FY2027e $72.7M แต่รายได้รายไตรมาสล่าสุดทรงตัว) × EV/Sales ปีที่ 3 = 7.3x (มัธยฐาน peer LiDAR ที่วัดจริง 4 ราย ณ 18 ก.ย. 2569: HSAI 3.48x · INVZ 1.58x · OUST 11.14x · MVIS 20.10x → มัธยฐาน 7.31x) = EV ~$845M หักหนี้สุทธิที่คาดปีที่ 3 (~$2.5M) ÷ หุ้นปีที่ 3 (dilution-adjusted) ~95M หุ้น = ราคาปีที่ 3 $8.87 คิดลด 3 ปีที่ 25%/ปี (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการของหุ้น pre-profit — เป็นสมมติฐาน ไม่ได้วัดจากตลาด; ถ้าไม่คิดลดเลยราคาปีที่ 3 Base ก็ยังต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน)

$4.54

2. EV/Sales มัธยฐาน peer ณ ปัจจุบัน (ไม่ใช้อัตราเติบโต/คิดลด)

EV/Sales 7.31x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — peer · เงินสดและเงินลงทุน $177.9M − หนี้ $102.4M · เป็นขาอิสระจากขา 1 (ไม่มีสมมติฐาน g/r) ใช้เป็นพยานว่า FV ต่ำกว่าราคาตลาดมากจริง

$3.35

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $3.35 – $4.54

$3.95

AEVA ขาดทุนทั้งระดับดำเนินงานและสุทธิ (ROE ติดลบ) และส่วนของผู้ถือหุ้นบางมาก ($27.5M ณ 30 มิ.ย. 2569 · BVPS $0.40) ทำให้ P/E, DDM และ Justified P/BV ใช้ไม่ได้ (P/E ย้อนหลังติดลบทุกปี ไม่มีมัธยฐานที่เชื่อได้) จึงใช้ 2 ตระกูลที่เป็นอิสระต่อกัน: (1) Forward EV/Sales ปีที่ 3 คิดลดความเสี่ยง ซึ่งพึ่งสมมติฐาน g/r และ (2) EV/Sales มัธยฐาน peer ปัจจุบัน ซึ่งไม่พึ่ง g/r — ทั้งสองขาต่างกันไม่ถึง 1.4 เท่า จึงยืนยันได้ว่า FV ต่ำกว่าราคามากจริง · การถ่วงน้ำหนัก Bear 40% / Base 45% / Bull 15% ของขา 1 (~$4.03 หลังคิดลด) เก็บเป็นบริบทเท่านั้น เพราะใช้สมมติฐานชุดเดียวกับขา 1 · ข้อจำกัด: peer set มีเพียง 4 ราย ขนาดต่างกันมาก (MVIS EV/Sales 20x บนรายได้ $2.9M ไม่ค่อยมีความหมาย — ถ้าตัดออก มัธยฐานเหลือ 3.48x ซึ่งทำให้ FV ต่ำลงอีก) ⚠️ EV/Sales ปัจจุบันของ AEVA สูงถึง ~44x (EV ~$0.95B = Market Cap $1.03B หักเงินสดสุทธิ ~$76M [เงินสด $178M − หนี้ $102M] ÷ TTM revenue $21.6M) สูงกว่ากรอบ FV ที่ประเมินได้มาก สะท้อนว่าราคาตลาด "ราคาไปล่วงหน้ามาก" (priced for perfection) โดยราคาปัจจุบันเทียบได้กับ Bull case ก่อนคิดลดเท่านั้น (ฉากที่ตลาดให้ multiple ระดับ Ouster ~11x และรายได้โต ~100%/ปี)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $15.35

เหมาะสม $3.95

$2.77
MOS 30% $3.16
MOS 20% $3.95
Fair Value $4.54
กรอบบน FV $30.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน ($15.35) อยู่สูงกว่ากรอบ Fair Value ที่ประเมินได้ ($3.35–$4.54) มาก และยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ Wall Street ที่ $30.00 (Buy, n=5; +102.7%) อย่างมีนัยสำคัญ — ช่องว่างนี้สะท้อนว่านักวิเคราะห์ sell-side ให้น้ำหนักกับพันธมิตร NVIDIA และดีล OEM ในอนาคตมากกว่าที่โมเดล Bear/Base/Bull ระมัดระวังของเราสมมติไว้

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−289%

ไม่มี Margin of Safety เลย (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก)
ราคาตลาดสูงกว่ามูลค่าที่ประเมินได้จากกระแสรายได้ปัจจุบันหลายเท่า ผู้ที่เข้าซื้อ ณ ราคานี้กำลังจ่ายเงินล่วงหน้าสำหรับการเติบโตที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ควรรอราคาย่อลงมากหรือรอสัญญาณรายได้เชิงพาณิชย์ที่ชัดเจนกว่านี้ · ประมาณการนี้ไม่แน่นอนสูง (peer set เล็ก 4 ราย) จึงควรอ่านเป็นทิศทางว่าราคาแพงกว่าเกณฑ์มาก ไม่ใช่ตัวเลขแม่นยำ

จุดซื้อ MOS 20%

$3.16

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$2.77

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $3.95

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $15.35 • EPS ฐาน ~$0.31 (รายได้/หุ้น) ~$0.31 • ไม่มีปันผล

BearEPS +26.3%/ปี

$2.16

−86%

EPS ปี 3~$0.624
P/E ออก3.5x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์รายได้โต ~40%/ปี แต่ dilution กดต่อหุ้นเหลือโต ~26%/ปี ตลาดกลับสู่ multiple ต่ำ (~3.5x ระดับ Hesai) จาก sentiment แย่ลง

BaseEPS +57.9%/ปี

$8.87

−42%

EPS ปี 3~$1.22
P/E ออก7.3x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์รายได้โตต่อเนื่อง ~75%/ปี ตามแนวโน้ม TTM ดีล OEM ทยอย ramp แต่ยังเจือจางหุ้นตามแผน · EV/Sales ออก 7.3x = มัธยฐาน peer LiDAR (ไม่ใช่ตัวคูณปัจจุบัน 44x)

BullEPS +80.4%/ปี

$20.16

+31%

EPS ปี 3~$1.82
P/E ออก11.1x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์รายได้โต ~100%/ปี พันธมิตร NVIDIA/OEM แปลงเป็นรายได้จริงเร็ว ตลาดให้ multiple ระดับ Ouster ~11x

เนื่องจาก AEVA ยังขาดทุนสุทธิ ตัวเลข "EPS" ในตารางด้านบนใช้แทนด้วยรายได้ต่อหุ้น (dilution-adjusted) คูณ EV/Sales ออก แทนกำไรต่อหุ้นจริง ทุก scenario รวมผลเจือจางจากการระดมทุนต่อเนื่อง (ประเมินหุ้นเพิ่มเป็น ~95M ภายในปีที่ 3 จาก 69.71M ปัจจุบัน) — มีเพียง Bull case (multiple ระดับ Ouster ~11x และรายได้โต ~100%/ปี) ที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวกจากราคาเข้าปัจจุบัน ส่วน Base ให้ผลติดลบแม้ยังไม่คิดลด สะท้อนว่าตลาดตั้งราคาไว้ที่ฉากที่ดีมาก

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

พันธมิตร NVIDIA: ความร่วมมือด้าน accelerated compute/simulation สำหรับ automotive และ robotics เป็นสัญญาณ validation และเพิ่ม optionality แต่ยังไม่มีรายได้ที่เปิดเผยจากดีลนี้โดยตรง
รายได้เร่งตัว: รายได้ TTM $21.6M โต +56.2% YoY (FY2025 +99.4%) จากดีล OEM ใหม่ในยานยนต์และอุตสาหกรรม · แต่รายได้รายไตรมาสชะลอ: Q2 2569 $6.14M (+11% YoY, ทรงตัวจาก Q1 $6.26M)
เทคโนโลยี FMCW 4D LiDAR: วัดทั้งระยะทางและความเร็ว (velocity) ในการสแกนครั้งเดียว ต่างจาก time-of-flight LiDAR ทั่วไป เป็นจุดขายด้าน perception สำหรับ AV/หุ่นยนต์
งบดุลแข็งขึ้นระยะสั้น: ระดมทุน Convertible Senior Notes $100M (4.375%, ครบกำหนด พ.ย. 2575) + private placement $32.5M ปลายปี 2568 ต่อ runway ได้อีกระยะ
ขยายตลาดนอกยานยนต์: โอกาสในงาน robotics, industrial automation, defense ที่ต้องการ sensor ความแม่นยำสูง
ผลประกอบการ Q2 2569 (ประกาศ 5 ส.ค. 2569): gross margin TTM พลิกเป็นบวก 27.2% (FY2025 -3.7%) เป็นสัญญาณดีที่เห็นในงบจริง · แต่ขาดทุนดำเนินงานยังทรงตัวราว -$29M ถึง -$35M ต่อไตรมาสตลอด 5 ไตรมาส (Q2 2569 -$34.6M) และขาดทุนสุทธิ Q2 -$79.6M — ขาดทุนสุทธิ TTM -$32.4M ที่ "ดีขึ้น" เกิดจากรายการนอกการดำเนินงานเป็นหลัก ไม่ใช่แนวโน้มธุรกิจ · เงินสดและเงินลงทุน $178M (หนี้ $102M)

▼Risks — ความเสี่ยง

เผาเงินสดสูงต่อเนื่อง: FCF TTM -$117M (ขาดทุนดำเนินงาน TTM ≈ -$132M [ผลรวม 4 ไตรมาส; OpM -610.9%] เทียบขาดทุนสุทธิ -$32.4M แปลว่ามีรายการนอกการดำเนินงานสุทธิ ≈ +$99.6M และสวิงหนัก: Q2 2568 -$192.7M, Q3 2568 +$107.5M, Q2 2569 -$79.6M ขณะขาดทุนดำเนินงานรายไตรมาสคงที่ ~$30-35M · งบดุลมี "หนี้สินระยะยาวอื่น" $74M ที่อาจเป็นตราสารอนุพันธ์/วอร์แรนต์วัดมูลค่ายุติธรรม แต่ยังไม่ได้ตรวจหมายเหตุงบ) ต้องพึ่งพาตลาดทุนต่อเนื่อง
เจือจางหุ้นหนัก: หุ้น +73% ตั้งแต่ปี 2564 (40.2M ถัวเฉลี่ย→69.71M คงเหลือ) และคาดว่าจะเพิ่มต่อเนื่องอีก ~36% ใน 3 ปีข้างหน้าตามสมมติฐานของเรา
ผู้บริหารขายหุ้นต่อเนื่อง: CFO Saurabh Sinha ขายหุ้นหลายล็อตตั้งแต่ ม.ค. 2569 รวมกว่า $2M (ล่าสุด 8 ก.ค. 2569 มูลค่า ~$436,409 ที่ $21.16/หุ้น) แม้ส่วนหนึ่งเพื่อจ่ายภาษี RSU แต่เป็นสัญญาณที่ต้องติดตาม
รายได้อาจไม่ recurring เต็มที่: รายได้บางส่วนอาจเป็นค่า NRE/development fee ไม่ใช่รายได้ผลิตภัณฑ์ต่อเนื่อง — gross margin เพิ่งเป็นบวกครั้งแรก (27.2% TTM) ยังเปราะบาง
หนี้แปลงสภาพใหม่: Convertible Notes $100M (conversion price $15.86) เพิ่มความเสี่ยงเจือจางเพิ่มเติมหากราคาหุ้นสูงกว่าเกณฑ์แปลงสภาพ
ราคาตั้งไว้ล่วงหน้ามาก (priced for perfection): EV/Sales ปัจจุบัน ~44x สูงกว่ากรอบ Fair Value ที่ประเมินได้มาก แทบไม่มี Margin of Safety

สรุปภาพรวม

เทคโนโลยี LiDAR น่าสนใจ แต่ราคาวิ่งนำหน้าปัจจัยพื้นฐานไปมาก

AEVA เป็นหนึ่งในผู้เล่น FMCW 4D LiDAR ที่มีเทคโนโลยีโดดเด่นและกำลังขยายฐานลูกค้าโดยเฉพาะพันธมิตร NVIDIA แต่บริษัทยังขาดทุนหนัก ส่วนของผู้ถือหุ้นบางมาก และต้องเจือจางหุ้นต่อเนื่องเพื่อประคองธุรกิจ เมื่อประเมินด้วยกรอบ Forward EV/Sales ที่ระมัดระวัง มูลค่าที่เหมาะสมต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันมาก บ่งชี้ว่าราคาหุ้นได้สะท้อนสถานการณ์ที่ดีกว่า Bull case ของโมเดลนี้ไปแล้ว นักลงทุนควรรับความเสี่ยงสูงและพิจารณาเป็นการเก็งกำไรเชิงเทคโนโลยีมากกว่าการลงทุนตามมูลค่าพื้นฐาน

มูลค่าเหมาะสม

$3.95 ($3.35–$4.54)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −289%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$30.00 (Buy · 5 ราย)

กลยุทธ์: รอสัญญาณรายได้เชิงพาณิชย์ที่ชัดเจนขึ้น (นอกเหนือ NRE) และ/หรือราคาย่อสู่โซนที่มี MOS เหมาะสมกว่านี้ก่อนพิจารณาสะสม ผู้ที่ถือหุ้นอยู่แล้วควรติดตามอัตราการเจือจางหุ้น กระแสเงินสด และแรงขายผู้บริหารอย่างใกล้ชิด — ไม่แนะนำเข้าซื้อเพิ่มที่ราคาปัจจุบันจากมุมมอง value

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ อัตราการเติบโตของรายได้, multiple ที่ตลาดให้ในอนาคต, อัตราคิดลดความเสี่ยง execution และอัตราการเจือจางหุ้น ราคาหุ้นมีความผันผวนสูงและมีความเสี่ยงสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด (total-loss) โดยเฉพาะบริษัทที่ยังขาดทุนหนักและมีส่วนของผู้ถือหุ้นบางเช่น AEVA ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 จาก Yahoo Finance / StockAnalysis.com (ตรงกันทั้งสองแหล่ง) • ข้อมูลงบการเงิน/ประมาณการ 5 ปี+TTM จาก StockAnalysis.com • ข้อมูลตราสารหนี้แปลงสภาพจาก SEC 8-K และ White & Case press release (พ.ย. 2568) • EV/Sales peer (HSAI/INVZ/OUST/MVIS) จาก StockAnalysis.com /statistics/ ณ 18 ก.ย. 2569 • ข้อมูลการขายหุ้นผู้บริหารจาก SEC Form 4 ผ่าน The Motley Fool (ก.ค. 2569)