● ● ●
NASDAQ: AEP Regulated Electric Utility Transmission & Distribution

American Electric Power (AEP)

One of the largest US electric utilities • Largest US transmission network (~40K route miles) • 11 states (TX/OH/OK/WV/MI/IN/KY/WI/AR/MN/LA) • $78B+ capex 2026–2030 (grid modernization, generation transition) • Data center load growth in OH/TX • ~2.8% dividend yield • Coal→solar/wind/battery transition
$123.58(AEP)
▲ +9.8% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $102.06 – $139.44
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, AEP Investor Relations (PRNewsWire)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
$74.2B
~544M shares outstanding
P/E (TTM oper.)
~22.5x
Operating EPS TTM $6.07 · Forward P/E 21.7x (2026E)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~19x
ปัจจุบัน premium เพราะ data center growth
P/BV
~3.0x
BVPS ~$46 · สูงกว่า utility ทั่วไป
กำไรดำเนินงาน FY2025
$3.19B
Operating EPS $5.97 (+6.2% YoY)
EPS (TTM oper.)
~$6.07
Q2'25 $1.44 · Q3'25 $1.80 · Q4'25 $1.19 · Q1'26 $1.64
BVPS
~$46
Equity base grows ตาม rate base expansion
ROE / ROA
~9.3% / ~2.5%
Regulated earned ROE Q1 2026 · target ~9.5% by 2030
รายได้ TTM
$22.4B
Commercial load growth +10.6% in 2024
อัตรากำไรดำเนินงาน
~24%
Regulated utility: margin มั่นคงจาก rate case
เงินปันผล
~2.78%
$3.80/yr ($0.95/Q) · 15 ปีต่อเนื่อง · 5yr CAGR 5.7%
Beta
~0.5
Defensive utility · ความผันผวนต่ำกว่า S&P500
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

มิ.ย. 2568 – มิ.ย. 2569
ราคา AEP มูลค่าเหมาะสม $145 จุดสำคัญ

AEP เปิดปี (มิ.ย. 2568) ที่ $100.57 แล้วไต่ขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอด 12 เดือน สะท้อนความคาดหวังต่อ $78B capex plan และ data center load growth ในโอไฮโอและเท็กซัส ราคาแตะ $121.91 ในเดือนพ.ย. 2568 ก่อนปรับตัวลงช่วงสั้น แล้วพุ่งทำ new high ที่ $136.56 ณ สิ้นมิ.ย. 2569 ให้ผลตอบแทนรอบปี +35.8% สูงกว่า utility sector ทั่วไปมาก เป็นผลจากการ re-rating ของ utility ที่มีการเติบโตสูงจาก AI/data center demand

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS oper. adj. $6.30 × P/E 22.5x = $141.75 — ใช้ EPS guide 2026 midpoint ($6.15–$6.45) × 22.5x (premium utility มี 7–9% growth + AI/data center tailwind)
$142
2. DCF (5 ปี + Terminal)
EPS ฐาน $6.30 เติบโต 8%/ปี (midpoint guidance) 5 ปี · Terminal 18x EPS 2030 · Discount rate 8.5% → PV earnings $28.8 + Terminal PV $111.3
$140
3. Analyst Consensus
Consensus ของ 24 นักวิเคราะห์ (14 Buy, 10 Hold, 0 Sell) · TD Cowen ให้ $148 · ค่าเฉลี่ย $144.76 · กรอบ $133–$173
$145
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $130 – $155
$145

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกัน ($140–$145) สะท้อนว่าราคาปัจจุบัน $136.56 อยู่ใกล้ fair value มาก P/E method ใช้ 22.5x ซึ่งสูงกว่า sector เฉลี่ย (~19x) เพราะ AEP มี EPS growth 7–9%/ปีที่ชัดเจนจาก $78B capital plan และ 56 GW load growth ที่ signed ไว้แล้ว DCF method ใช้ terminal P/E 18x (conservative) ยืนยัน downside protection แข็งแกร่ง Analyst consensus $144.76 สอดคล้องกับทั้ง P/E และ DCF

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $123.58
เหมาะสม $145
$101.50
MOS 30% $116
MOS 20% $144.76
เป้าเฉลี่ย Analyst $145
Fair Value $155
กรอบบน FV

ราคา $136.56 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $145 ประมาณ 5.8% (MOS น้อย) สะท้อนว่าตลาดกำหนดราคา AEP ใกล้ fair value แล้ว โซนน่าสนใจสำหรับ value investor คือต่ำกว่า $116 (MOS 20%) หรือ $101.50 (MOS 30% deep value) ซึ่งอาจเกิดในช่วง interest rate spike หรือ regulatory headwind ทั่วไป utility สำหรับ long-term investor ที่เน้น dividend growth ราคาปัจจุบันยังถือว่าสมเหตุสมผล

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+15%
MOS น้อย — ราคาใกล้ Fair Value · เหมาะสำหรับ Dividend Growth Investor มากกว่า Deep Value
จุดซื้อ MOS 20%
$116
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$101.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $145
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $136.56 • EPS ฐาน ~$6.30 • รวมปันผล
BearEPS +4%/ปี
$128
−6%
  • EPS ปี 3~$7.09
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$11.86
  • สถานการณ์Rate case ล้มเหลว · interest rate spike · capex overrun · total return (รวมปันผล) ≈ +2%
BaseEPS +8%/ปี
$179
+31%
  • EPS ปี 3~$7.94
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.10
  • สถานการณ์Capex plan ตามแผน · data center load ตรงเป้า · rate base +10%/ปี
BullEPS +10%/ปี
$205
+50%
  • EPS ปี 3~$8.39
  • P/E ออก23x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.10
  • สถานการณ์Load growth เกินเป้า ($78B+ capex) · rate base ขยายเร็ว · multiple expansion

Bear case แสดงว่า downside จำกัดมาก (return เกือบ flat แต่ได้ปันผล $11.86) เป็น characteristic ของ regulated utility ที่มี earnings floor แข็ง Base case (+31% total return ใน 3 ปี = ~9.5%/ปี) สอดคล้องกับ guidance EPS growth 7–9% + dividend yield ~2.8% รวม ~10%/ปี Bull case (+50%) อิงการ re-rating P/E ไปที่ 23x จากการ AI/data center demand เกินคาด AEP เป็น dividend growth story ที่เหมาะกับ portfolio ระยะยาว ไม่ใช่ momentum trade

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • $78B+ Capital Plan (2026–2030): แผนลงทุน 5 ปีที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์บริษัท ครอบคลุม Transmission $30B + Generation $20B+ + Distribution $17B → rate base โต 11% CAGR ถึง $128B ในปี 2030
  • Data Center & AI Load Growth: มี signed agreements 56 GW incremental load ภายในปี 2030 (เดิมคาด 28 GW — เพิ่มเป็น 2 เท่า) โดยเฉพาะ OH/TX ที่เป็น hyperscaler hub ขับเคลื่อน revenue certainty
  • EPS Growth Rate เพิ่มเป็น >9%: หลัง Q1 2026 AEP ปรับ long-term EPS CAGR จาก 7–9% เป็น "greater than 9%" ผ่านการเพิ่ม capex อีก $6B (transmission $3.5B + gas generation $2.5B)
  • Regulated Business Model: รายได้ 100% regulated = earnings visibility สูง ไม่มีความเสี่ยงตลาด commodity · allowed ROE ~9.5% ใน most jurisdictions ปกป้อง earnings floor
  • Dividend Growth 15 ปีต่อเนื่อง: CAGR 5.7% ใน 5 ปีที่ผ่านมา ยังสามารถเติบโตได้ต่อเนื่องตาม payout ratio ที่ ~64% (มี headroom) + EPS growth
  • Transmission Network ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐ: ~40,000 route miles สร้าง competitive moat ที่ยากจะ replicate FERC regulated transmission ให้ ROE allowed ~10.5–11%

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Interest Rate Sensitivity: Utility เป็น bond proxy — ถ้า 10-year Treasury สูงขึ้น (เช่น >5%) P/E multiple จะถูกกด ราคาหุ้นปรับลง แม้ earnings ไม่เปลี่ยน
  • Regulatory Risk (Rate Cases): ต้องผ่าน PUC approvals ใน 11 รัฐ หาก regulator ให้ ROE ต่ำกว่าที่ขอ หรือ disallow cost recovery จะกระทบ earnings โดยตรง
  • Execution Risk ของ $78B Capex: Capital plan ขนาดใหญ่เป็น unprecedented สำหรับ AEP ความเสี่ยง cost overrun, delay, supply chain · ต้องออก equity เพิ่มกด dilution
  • High Leverage (Utility Typical): Debt/equity ratio สูง ต้นทุนดอกเบี้ยกดกำไรถ้า refinancing ราคาสูง · credit rating อยู่ใน investment-grade แต่ต้องรักษา
  • Data Center Load: Timing & Cancellation Risk: 56 GW signed ยังต้อง convert เป็น actual construction · ถ้า hyperscaler ชะลอหรือย้าย site จะกระทบ revenue
  • Coal Phase-Out & Stranded Assets: การเลิกใช้ถ่านหินก่อนกำหนดอาจมี stranded cost ที่ regulator ไม่ allow recovery ทั้งหมด กดทอน book value
8

สรุปภาพรวม

Dividend Growth Utility ที่มี AI/Data Center Tailwind — ราคาใกล้ Fair Value แต่ Story ยังแข็งแกร่ง

AEP เป็น Regulated Electric Utility ที่ได้รับอานิสงส์โดยตรงจาก AI/Data Center buildout ในโอไฮโอและเท็กซัส ซึ่งอยู่ในพื้นที่ให้บริการของบริษัท capex plan $78B+ (2026–2030) ที่ signed load agreements ไว้แล้ว 56 GW ทำให้ EPS visibility สูงผิดปกติสำหรับ utility ทำให้ EPS growth rate เพิ่มเป็น "greater than 9%/ปี" ซึ่งสูงกว่า utility sector ทั่วไปมาก ราคา $136.56 อยู่ใกล้ Fair Value $145 (MOS 5.8%) จึงเหมาะกับ dividend growth investor มากกว่า deep value hunter การรอโซน $116–$101 จะให้ MOS ที่ดีกว่า แต่ถ้าต้องการ exposure กับ utility + AI demand ณ ราคานี้ก็สมเหตุสมผลในระยะยาว

มูลค่าเหมาะสม
$145 ($130–$155)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +5.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$144.76 (Buy 14/24)
กลยุทธ์: ณ ราคา $136.56 มี MOS น้อย (~5.8%) เหมาะกับ dividend growth investor ที่มอง 3–5 ปี รับ yield 2.78% + EPS growth 7–9%/ปี รวม total return ~10%/ปี สำหรับ value investor รอสะสมที่ $116 (MOS 20%) หรือ $101.50 (MOS 30%) ซึ่งอาจเกิดใน rising rate environment หรือ temporary regulatory setback ไม่แนะนำ overweight ที่ราคาปัจจุบัน เนื่องจาก upside จำกัดในระยะสั้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569), StockAnalysis.com (EPS/Financials), AEP Press Release Q3 2025 & Q1 2026, PRNewsWire (2024 Annual Results, Q3 2025 Results), Investing.com (Q1 2026 Earnings Call Transcript)