SET: ADVICE ค้าปลีกเฉพาะทาง ค้าส่งและกระจายสินค้า

แอดไวซ์ ไอที อินฟินิท (ADVICE)

ค้าปลีก/แฟรนไชส์ไอที • กว่า 400 ร้านค้าทั่วไทย • ขยาย CLMV ลาว-เมียนมา-กัมพูชา • จัดจำหน่ายสินค้าไอทีและสมาร์ทโฟน • iStore Apple Premium Reseller
฿6.70(ADVICE)
▲ +38.4% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿4.72 – ฿7.70
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SET, SETTRADE, งบ TTM ล่าสุด + FY2568 (31 ธ.ค. 2568)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · ที่มา: StockAnalysis, SET, Yahoo Finance
Market Cap
฿4.15 พันล้าน
~620.0 ล้านหุ้น · 620 ล้านหุ้น · Free float ~34.6%
P/E (TTM)
10.8x
EPS TTM ฿0.62 · ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง ~12.6x
P/E มัธยฐาน ~2 ปี
12.6x
มัธยฐานย้อนหลัง · FY2567–68 = 13.3x / 11.9x (วัดได้แค่ 2 ปี — ราคาย้อนหลังสั้น)
P/BV
3.74x
BVPS ฿1.79 · equity ~฿1.1 พัน ล. (อนุมานจาก D/E 0.42)
กำไรสุทธิ TTM
฿382 ล้าน
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2568: ฿267 ล้าน (+15.1% YoY) · FY2567: ฿232 ล้าน
EPS (TTM)
~฿0.62
IFRS · Yahoo 0.61 · SA 0.62 · FY2568: ฿0.43
BVPS
~฿1.79
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · equity ~฿1.1 พัน ล. / 620M หุ้น (อนุมาน ไม่ได้ยืนยันจากงบตรง)
ROE / ROA
~36.3%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2568: 27.6% · ถูกดันด้วย leverage และฐานทุนที่เพิ่งขยาย ไม่ใช่ระดับยั่งยืน
รายได้ TTM
฿17,438 ล้าน
TTM +14.3% YoY · FY2568: ฿16,590 ล้าน (+16.7%)
อัตรากำไรขั้นต้น
11.5%
Gross margin · TTM · FY2568: 10.4% · ปรับตัวดีขึ้น
เงินปันผล
5.22%
฿0.35/ปี · ฿0.35/หุ้น/ปี · ปันผลสม่ำเสมอ
กรอบ 52 สัปดาห์
฿4.72 – ฿7.70
ต่ำสุด – สูงสุด · ราคาปัจจุบันต่ำกว่าจุดสูงสุด ~11%
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · ราคาปิดรายเดือน
ราคา ADVICE มูลค่าเหมาะสม ฿7.52 จุดสำคัญ

ราคา ADVICE ในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา (ต.ค. 2568–ก.ย. 2569) ปรับตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ ฿4.84 ในเดือน ต.ค. 2568 ขึ้นไปแตะ ฿7.40 ในเดือน ก.ค. 2569 ก่อนย่อลงมาที่ ฿6.70 ณ 25 ก.ย. 2569 กำไรสุทธิที่เร่งตัวขึ้น (TTM ฿382 ล้าน เทียบ FY2568 ฿267 ล้าน) เป็นแรงหนุนหลักของการปรับตัวขึ้น ราคาปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿7.52 อยู่ (+11%)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS IFRS (TTM) ฿0.62 × P/E เป้าหมาย ~12.5x (มัธยฐาน FY2567–FY2568) — สมอ = มัธยฐานย้อนหลังของตัวเอง FY2567–68 (13.3x / 11.9x ≈ 12.6x) วัดได้แค่ 2 ปี จึงตั้งต่ำกว่าเล็กน้อยและถือเป็นค่าประมาณ ไม่ได้อิง P/E ปัจจุบัน
฿7.75
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล ฿0.35 × (1+g); g 4%, r 9% — payout ~56% ของ EPS TTM สะท้อนกระแสปันผลที่สม่ำเสมอ
฿7.28
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿7.28 – ฿7.75
฿7.52

วิธี P/E ให้ ฿7.75 (EPS TTM ฿0.62 × 12.5x) และ DDM ให้ ฿7.28 (yield ~5.1%, g 4% ระมัดระวังกว่ารอบก่อนเพราะ consensus คาด EPS FY2570 ลดลงเหลือ ~฿0.66 จาก FY2569 ~฿0.73) สองวิธีต่างตระกูลสมมติฐานและอยู่ในช่วงใกล้กัน จึงเฉลี่ยตรง ๆ ได้ บริบท (ไม่นำมาเฉลี่ย): Justified P/BV ให้ ~฿11.56 ((ROE 36.3% − g 4%)/(r 9% − g 4%) × BVPS ฿1.79) แต่ใช้ (r, g) ชุดเดียวกับ DDM และ ROE TTM ถูกดันด้วย leverage/ฐานทุนที่เพิ่งขยาย จึงไม่ถือเป็นขาอิสระ FV = (฿7.75 + ฿7.28)/2 = ฿7.52

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿6.70
เหมาะสม ฿7.52
฿5.26
MOS 30% ฿6.02
MOS 20% ฿7.52
Fair Value ฿7.75
กรอบบน FV ฿8.15
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน ฿6.70 อยู่เหนือโซน MOS 20% (฿6.02) จึงยังไม่เข้าโซน "น่าสนใจสำหรับ Value Investor" เต็มตัว ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿7.52 คิดเป็น MOS +11% ขณะที่เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ฿8.15 (Yahoo n=6 · +19.0% จากราคา) สูงกว่า FV ของเรา consensus อยู่ที่ Strong Buy (StockAnalysis) — เป้านักวิเคราะห์เป็นเพียงพยานเทียบ ไม่ใช่ที่มาของ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+11%
MOS แคบ — ราคาไล่ขึ้นมาใกล้ Fair Value แล้ว ส่วนเผื่อความปลอดภัยเหลือต่ำกว่า 10%
จุดซื้อ MOS 20%
฿6.02
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿5.26
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿7.52
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿6.70 • EPS ฐาน ~฿0.62 • ไม่รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
฿5.10
−8.9% ต่อปี
  • EPS ปี 3~฿0.566
  • P/E ออก9.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.90
  • สถานการณ์IT demand ชะลอ CLMV ไม่เติบโต
BaseEPS +5%/ปี
฿9.00
+10.1% ต่อปี
  • EPS ปี 3~฿0.718
  • P/E ออก12.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿1.05
  • สถานการณ์iStore ขยาย 25 สาขา CLMV เติบโตต่อเนื่อง
BullEPS +12%/ปี
฿13.05
+24.6% ต่อปี
  • EPS ปี 3~฿0.871
  • P/E ออก15.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿1.20
  • สถานการณ์ขยาย CLMV + เพิ่มสัดส่วน Services และ iStore

Base case อิงการเติบโต EPS +5%/ปี จากฐาน TTM ฿0.62 — ระมัดระวังกว่า consensus FY2569 ~฿0.73 เพราะ FY2570 คาดลดลงเหลือ ~฿0.66 (สังเกต: ค่า "forward EPS" ฿0.66 ของ Yahoo คือปี FY2570 ไม่ใช่ปีถัดไป) · P/E ออก 12.5x = สมอเดียวกับขา P/E ในหมวด 3 Bear ใช้ P/E 9x (de-rating) และ Bull 15x (ขอบบนของช่วงย้อนหลัง 11.9–13.3x ที่วัดได้) · ตัวเลขผลตอบแทนเป็นราคาเป้า ไม่รวมปันผลราว ~5.1%/ปี หมายเหตุ: กำไร TTM (฿382 ล้าน) สูงกว่า FY2568 มาก (฿267 ล้าน) จึงมีความเสี่ยงที่ EPS ย้อนกลับสู่ระดับเฉลี่ย

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ขยาย iStore Apple Premium Reseller: แผนเปิดสาขาใหม่ 25 สาขาในปี 2569 เพิ่ม margin จาก Services และ Apple ecosystem ที่ margin สูงกว่า IT ทั่วไป
  • ตลาด CLMV รองรับการเติบโต: ขยายเข้าลาว เมียนมา กัมพูชา ที่ penetration rate ไอทีต่ำ เป็นตลาดที่มีศักยภาพสูงในระยะกลาง
  • กำไรเร่งตัว: กำไรสุทธิ TTM ฿382 ล้าน (+43% จาก FY2568) และ consensus Strong Buy (StockAnalysis) คาด EPS FY2569 ~฿0.73 — ผลักดัน re-rating หากรักษาระดับได้
  • Dividend yield ~5.1%: ปันผลสม่ำเสมอ ดึงดูด income investor และลดแรงขาย สนับสนุน downside
  • Gross margin ปรับตัวดีขึ้น: gross margin TTM 11.5% เทียบกับ 8.6% ในปี 2565 สะท้อน product mix ดีขึ้น (iStore / Services มี margin สูง)
  • การเติบโตของ IT spending ในไทย: รัฐบาลหนุน digital transformation, AI adoption ในองค์กร และการเปลี่ยน cycle อุปกรณ์ post-COVID

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Margin บางและแข่งขันสูง: net margin เพียง ~2.2% (TTM) เสี่ยงถูก platform ออนไลน์ (Lazada, Shopee, JD) กด margin ค้าปลีก IT ต่อไป
  • ความเสี่ยง CLMV: ตลาดเมียนมามีความไม่แน่นอนทางการเมือง อาจกระทบ expansion plan และทำให้ต้นทุนการดำเนินงานสูงขึ้น
  • การพึ่งพา Apple cycle: iStore ขึ้นอยู่กับ Apple product refresh cycle — ปีที่ไม่มี super cycle อาจกดดันยอดขายและ margin
  • ความผันผวนอัตราแลกเปลี่ยน: สินค้า IT ส่วนใหญ่นำเข้าเป็น USD หากบาทอ่อน ต้นทุนสินค้าสูงขึ้นกดดัน margin
  • Consumer spending ชะลอ: เศรษฐกิจไทยฟื้นช้า หนี้ครัวเรือนสูง อาจทำให้ IT discretionary spending ลดลง โดยเฉพาะ segment กลาง-ล่าง
  • Dilution ความเสี่ยง: จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยเพิ่มจาก 225M (FY2564) → 620M หุ้น (+176%) ผ่านการเพิ่มทุน EPS historical ถูก dilute มาก — ต้องติดตามว่าจะมีเพิ่มทุนอีกหรือไม่
8

สรุปภาพรวม

รอจังหวะ — ปันผลสูง + โตจาก CLMV & iStore แต่ MOS แคบลงหลังราคาไล่ขึ้น

ADVICE เป็นผู้นำค้าปลีก IT แฟรนไชส์ไทยที่กำลังขยายตัวในตลาด CLMV และ Apple ecosystem ผ่าน iStore ราคาปัจจุบัน ฿6.70 มี MOS +11% จาก Fair Value ฿7.52 พร้อม dividend yield ~5.1% เป็น downside protection consensus Strong Buy เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ฿8.15 (+22%) สูงกว่า FV ของเรา แต่เราถ่วงด้วยสมมติฐานอนุรักษ์นิยมเพราะกำไร TTM พุ่งเหนือระดับ FY2568 net margin บาง (~2.2%) และการแข่งขันออนไลน์เป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ต้องติดตาม

มูลค่าเหมาะสม
฿7.52 (฿7.28–฿7.75)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +11%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿8.15 (Strong Buy · 6 ราย)
กลยุทธ์: รอย่อลงโซน ฿5.26–฿6.02 (MOS 30–20%) จึงทยอยสะสม เน้น dividend income ~5%/ปีเป็น buffer หากราคาลงต่ำกว่า ฿5.26 (MOS 30%) ถือว่า deep value เหมาะเพิ่มน้ำหนัก ตั้ง stop-loss หากพื้นฐานเปลี่ยน (gross margin ต่ำกว่า 9% ต่อเนื่อง หรือ CLMV expansion พลาด target)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ), StockAnalysis.com (งบการเงิน), SET/SETTRADE (ข้อมูลบริษัท), AIO (ratios), SETTRADE Analyst Consensus (เป้าราคา)