Autodesk, Inc. (ADSK)

ซอฟต์แวร์ออกแบบ & ผลิต • AutoCAD, Revit, Fusion, Construction Cloud + Autodesk AI (generative design)

$209.40(ADSK)

▼ −30.5% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด 16:00 ET · เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $312.87)
กรอบ 52 สัปดาห์ $185.50 – $326.47
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, MarketBeat

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2026 (สิ้นสุด 31 ม.ค. 2026) + TTM ถึง Q2 FY2027

Market Cap

$43.8B

~209.0M หุ้น · ~209 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

27.1x

EPS TTM $7.72 · EPS TTM (GAAP) $7.72

Forward P/E

16.8x

EPS ประมาณการ (Forward) $12.50 · EPS non-GAAP FY27 ~$12.5 ถูกกว่าค่าเฉลี่ย

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

30.0x

มัธยฐานย้อนหลัง · non-GAAP fwd ในอดีต 28–35x

รายได้ FY2026

$7.21B

ทั้งปีบัญชี · ▲ +17.5% YoY

กำไรสุทธิ FY2026

$1.12B

ทั้งปีบัญชี · ▲ +1% YoY (ถูกกด stock-comp)

อัตรากำไรจากดำเนินงาน

39.0%

Operating margin · non-GAAP (GAAP ~28% TTM) • ROE ~54%

EPS FY2026

~$5.23

ทั้งปีบัญชี · non-GAAP สูงกว่ามาก (~$9)

FCF TTM

$2.84B

กระแสเงินสดอิสระ · FCF yield ~6% (สูงเด่น)

Billings Q1 FY27

$2.13B

▲ +18% YoY

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล • ซื้อหุ้นคืนแทน

กรอบ 52 สัปดาห์

$185.50 – $329.09

สูงกว่าจุดต่ำสุดราว 17%

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา ADSK มูลค่าเหมาะสม $246.00 จุดสำคัญ

หุ้น ปรับลง ~34% จากจุดสูง 52 สัปดาห์ ~$326 หลังลงไปแตะ จุดต่ำสุด 52 สัปดาห์ ~$186 แล้วเด้งกลับ แม้พื้นฐานยังโตดี — แรงกดมาจาก de-rating กลุ่ม SaaS, ความกังวลว่าซอฟต์แวร์ออกแบบจะถูก AI แทนที่/บีบราคา, การ เปลี่ยนผ่านโมเดลบิลลิ่ง (annual→direct) และดีลซื้อกิจการ MaintainX ที่ตลาดกังวลเรื่องราคา/การกลืนทุน

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

1. P/E Valuation

EPS ปรับ $12.50 × P/E เป้าหมาย ~19x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของบริษัท สะท้อนความระมัดระวัง

$237.50

2. DCF (2-stage)

ค่าประกาศ (other) — FCF ~$2.8B โต ~12% → 5% terminal, WACC 9.5% — FCF conversion สูง margin ขยายต่อ

$245.00

3. Analyst Intrinsic

ค่าประกาศ (other) — ค่าเฉลี่ยจากโมเดล fair value สาย value (อนุรักษ์นิยมกว่าเป้า momentum $235–$300)

$255.00

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $238.00 – $255.00

$246.00

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล (ใช้ซื้อหุ้นคืนแทน) • ใช้ EPS non-GAAP เป็นฐานเพราะ GAAP ถูกกดจาก stock-based comp มาก ค่ากลาง $246 อนุรักษ์นิยมกว่าเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $318.53 เพราะใช้ multiple ที่หดตัวเป็นฐาน

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $209.40

เหมาะสม $246.00

$172.20
MOS 30% $196.80
MOS 20% $246.00
Fair Value $312.87
เป้า Analyst $456
เป้าสูงสุด

ราคา $209.40 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $246.00 (+15%) — และต่ำกว่าเป้า 12 เดือนของนักวิเคราะห์มาก (Wall Street: Buy, 35 นักวิเคราะห์, เป้าเฉลี่ย $312.87) สะท้อนว่าตลาดยังระมัดระวังต่อ ADSK ในระยะสั้น

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+15%

มี Margin of Safety พอสมควร
ราคาปัจจุบัน $209.40 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $246.00 (+15%) → ตามเกณฑ์ value investor ยังไม่ถึงโซน MOS 20% แต่เริ่มน่าติดตามเพื่อทยอยสะสมเมื่อย่อ (ยังไม่ถึง deep value)

จุดซื้อ MOS 20%

$196.80

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$172.20

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $246.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $209.40 • EPS ฐาน ~$12.50 (non-GAAP)

BearEPS +5%/ปี

$159.00

−24% (−9%/ปี)

EPS ปี 3~$14.47
P/E ออก11x
สถานการณ์AI กัดราคา / โต่ช้า de-rate ต่อ

BaseEPS +12%/ปี

$264.00

+26% (+8%/ปี)

EPS ปี 3~$17.56
P/E ออก15x
สถานการณ์โตปกติ + margin ขยายต่อ

BullEPS +16%/ปี

$390.00

+86% (+23%/ปี)

EPS ปี 3~$19.51
P/E ออก20x
สถานการณ์AI เพิ่มมูลค่า + re-rate กลับ

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ยังเอียงบวก แต่แคบลงหลังราคาเด้ง: ที่ราคานี้ base case +26% (+8%/ปี) และ bull +86% (+23%/ปี) ขณะที่ bear −24% (−9%/ปี) หาก multiple หดตัวต่อ — โครงสร้าง asymmetric เอียงขึ้นพอประมาณ

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

คูเมืองแข็งแกร่ง: AutoCAD/Revit/Fusion เป็นมาตรฐานอุตสาหกรรม AEC + Manufacturing — switching cost สูง รายได้ subscription ~98% recurring
โตต่อเนื่องเลขสองหลัก: รายได้ FY2026 +17.5%, Q1 FY27 +18% YoY, billings +18% — โมเมนตัมยังแรง
Margin ขยาย + FCF สูง: non-GAAP op margin ~39%, FCF TTM $2.84B (FCF yield ~6%) — activist (Starboard) กดดันให้คุมต้นทุน
Autodesk AI: generative design, automation ใน Fusion/Forma/Construction Cloud — โอกาสเพิ่ม ARPU และ stickiness
Valuation ถูกลงมาก: fwd P/E non-GAAP ~17x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต (28–35x) มาก — โอกาส re-rate
ซื้อหุ้นคืน: คืนทุนผ่าน buyback แทนปันผล — ลดจำนวนหุ้นหนุน EPS โต

▼Risks — ความเสี่ยง

ภัยจาก AI: ตลาดกลัวว่าเครื่องมือ generative AI/คู่แข่งหน้าใหม่จะลดความจำเป็นของซอฟต์แวร์ออกแบบ — เป็นเหตุผลหลักที่หุ้น de-rate
GAAP vs non-GAAP ห่างมาก: stock-based comp สูง ทำให้ EPS GAAP ($7.72 TTM) ต่ำกว่า non-GAAP มาก — dilution จริงที่ต้องระวัง
การเปลี่ยนโมเดลบิลลิ่ง: transition ไป direct/annual billing ทำให้ billings/FCF ผันผวนเทียบยากระหว่างไตรมาส
ดีล MaintainX: การซื้อกิจการเพิ่มทำให้ตลาดกังวลเรื่องราคาจ่าย + การกลืนทุนและ integration
วัฏจักร construction/มหภาค: รายได้ผูกกับการก่อสร้าง/การลงทุน — ดอกเบี้ยสูง/เศรษฐกิจชะลออาจกดความต้องการ
การแข่งขัน: Bentley, Dassault, Nemetschek + เครื่องมือ AI ราคาถูก/โอเพนซอร์ส กดดันราคาในระยะยาว

สรุปภาพรวม

ธุรกิจคุณภาพสูง ที่ราคาถูกลงจน "เริ่มมีส่วนเผื่อ"

Autodesk เป็นเจ้าของซอฟต์แวร์มาตรฐานอุตสาหกรรมที่มี recurring revenue เกือบทั้งหมด, margin สูง, FCF แข็ง และ ROE ~54% — แต่หุ้นถูกเทขายลงมา ~34% จากจุดสูงเพราะความกลัวเรื่อง AI และการ de-rate กลุ่ม SaaS ที่ราคา $209.40 ตลาดยังมองแง่ร้ายพอสมควร ทำให้มี margin of safety +15% เทียบมูลค่าพื้นฐาน

มูลค่าเหมาะสม

$246.00 ($238.00–$255.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +15%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$312.87

กลยุทธ์: สาย value — รอทยอยสะสมที่ < $200 (MOS 20% ที่ $196.80, deep value ที่ $172.20) • ติดตาม ผลกระทบ AI ต่อความต้องการ, การรักษา margin ~39% และ FCF เป็นตัวชี้วัดหลักว่าธีสิสยังอยู่

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ การใช้ EPS non-GAAP เป็นฐาน (GAAP ต่ำกว่ามากจาก stock-based comp) และสมมติฐานเรื่องผลกระทบของ AI ต่อธุรกิจ ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก ราคาหุ้นผันผวนสูงและช่วงนี้เคลื่อนไหวใกล้จุดต่ำ 52 สัปดาห์ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบ FY2026 (สิ้นสุด 31 ม.ค. 2026) และ TTM ถึง Q2 FY2027 (ประกาศ 27 ส.ค. 2026)